新能源及有色金属日报：几内亚矿权的争夺不影响国内进口矿供应

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价20630元/吨，较上一交易日变化110元/吨，华东铝现货升贴水-40元/吨，较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价20540元/吨，现货升贴水较上一交易日变化10元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录20630元/吨，较上一交易日变化100元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-35元/吨。 铝期货方面：2025-08-06日沪铝主力合约开于20560元/吨，收于20650元/吨，较上一交易日变化155元/吨，最高价达20675元/吨，最低价达到20515元/吨。全天交易日成交92872手，全天交易日持仓224937手。 库存方面，截止2025-08-06，SMM统计国内电解铝锭社会库存56.4万吨，较上一期变化2.0吨，仓单库存42662吨，较上一交易日变化-1625吨，LME铝库存467925吨，较上一交易日变化1900吨。 氧化铝现货价格：2025-08-06SMM氧化铝山西价格录得3240元/吨，山东价格录得3220元/吨，河南价格录得3240元/吨，广西价格录得3315元/吨，贵州价格录得3315元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得375美元/吨。 氧化铝期货方面：2025-08-06氧化铝主力合约开于3208元/吨，收于3241元/吨，较上一交易日收盘价变化31元/吨，变化幅度0.97%，最高价达到3253元/吨，最低价为3196元/吨。全天交易日成交174314手，全天交易日持仓118314手。 铝合金价格方面：2025-08-06保太民用生铝采购价格15400元/吨，机械生铝采购价格15500元/吨，价格环比昨日变化200元/吨。ADC12保太报价19600元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存4.60万吨，厂内库存6.40万吨。 铝合金成本利润：理论总成本19949元/吨，理论利润-249元/吨。 市场分析 电解铝：电解铝维持偏弱窄幅震荡，社会库存累库至56万吨，仓单库存仅有4.2万吨，08合约持仓15万吨，电解铝依旧持续存在挤仓条件。反内卷对铝供应端难有影响，目前正值消费淡季，政策端暂未明确对消费的刺激拉动，铝价短期仍以季节性震荡走势为主，难有明确的供需矛盾。长期逻辑仍为供应受限，消费稳定增长，关注消费旺季来临后，社会库存去库从而带动铝价的上涨行情。 氧化铝：氧化铝仓单1.3万吨，08合约持仓维持在2145手，仓单风险依旧存在。成本端，几内亚矿端再起扰动，顺达临时采矿权又被否定，但GAC矿权重新批给几内亚当地矿业公司，几内亚矿权的争夺并不影响中国铝土矿供应，即使Axis停止运输，也不影响中国铝土矿过剩局面。几内亚雨季虽然对矿价形成一定支撑，但过剩背景下难 以形成向上驱动力，氧化铝生产利润依旧，供给端在利润的刺激下复产继续释放，过剩的现状和预期依旧不变，社会库存累库增速，注册仓单的速度仍有待观察。 铝合金：铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝依旧供应紧张，成本端对价格有支撑，AD2511-AL2511合约价差-500元/吨。11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会。 策略单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏空铝合金：中性。套利：沪铝正套、多AD11空AL11 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应............................................................................................................................................