新能源及有色金属日报：几内亚矿端政策预期扰动盘面价格

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24790元/吨，较上一交易日变化-330元/吨，华东铝现货升贴水-140元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价24640元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-290元/吨；佛山A00铝价录24760元/吨，较上一交易日变化-300元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化25元/吨至-165元/吨。 铝期货方面：2026-03-16日沪铝主力合约开于25130元/吨，收于25170元/吨，较上一交易日变化-115元/吨，最高价达25315元/吨，最低价达到24840元/吨。全天交易日成交361102手，全天交易日持仓309830手。 库存方面，截止2026-03-16，SMM统计国内电解铝锭社会库存132.6万吨，较上一期变化3.2万吨，仓单库存387729吨，较上一交易日变化25761吨，LME铝库存442825吨，较上一交易日变化-2475吨。 氧化铝现货价格：2026-03-16SMM氧化铝山西价格录得2690元/吨，山东价格录得2655元/吨，河南价格录得2705元/吨，广西价格录得2715元/吨，贵州价格录得2765元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得298美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-03-16氧化铝主力合约开于2956元/吨，收于2965元/吨，较上一交易日收盘价变化32元/吨，变化幅度1.09%，最高价达到3017元/吨，最低价为2919元/吨。全天交易日成交808529手，全天交易日持仓267270手。 铝合金价格方面：2026-03-16保太民用生铝采购价格18600元/吨，机械生铝采购价格19000元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价24600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存5.80万吨，厂内库存7.46万吨。 铝合金成本利润：理论总成本23980元/吨，理论利润720元/吨。 市场分析 电解铝：海外供应端方面再出变动，莫桑比克电解铝厂如预期进入停产阶段，卡塔尔电解铝厂在减产40%后暂停减产以关注战事变化，巴林铝业电解铝减产30%。中东事件仍在持续，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，当地原料及能源供应仍存在担忧。海外库存持续下滑，LME升水处于高位，海外局面依旧利多铝价。国内方面，需要关注下游消费的复苏情况，目前社会库存仍在累库中，铝棒库存呈现消费复苏库存转头去库迹象。在不考虑衰退交易的前提下，长期来看中东减产造成中期额外供应减少，海外电力缺口造成电价持续上涨趋势不变，铝价上涨空间依旧可期。 氧化铝：现货市场新疆两笔成交，一笔4月份交货新疆到厂价3080-3100元/吨，一笔6月份交货到场价格2980元/吨，在供给过剩长期不改的背景下，市场对远期氧化铝价格依旧偏悲观。矿端目前存在诸多干扰因素，运费造成对铝土矿供 应的担忧，运费上涨使得几内亚FOB价格承压回落将会影响到矿商的发运积极性，此外几内亚或将出收紧铝土矿供应新规以遏制价格暴跌。后期需要关注政策影响范围，若不足以扭转过剩格局或仅能给予成本支撑，难以给予上涨动力。氧化铝社会库存及仓单库存仍在增加，短期存在扰动因素偏多。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。套利：中性 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应...............................................................................................................................................