主要观点
- 本周外汇市场受地缘政治风险与经济数据共同驱动，美元指数呈宽幅震荡态势，人民币汇率在央行调控下回归双向波动，两会政策则为人民币长期升值奠定产业与政策基础。
- 美国经济展现“制造业稳健、服务业走强但非农数据短期承压”的分化特征，通胀回升引发滞胀担忧，美联储政策陷入两难；人民币短期受美元韧性压制，长期仍受益于国内经济结构优化与新动能培育。
- 下周需重点聚焦美国通胀数据表现，这一关键数据将直接影响市场对美联储政策路径的预期判断。综合地缘冲突尚未平息、美国经济基本面仍具韧性等多重因素，美元指数大概率延续区间宽幅震荡格局。
- 人民币汇率方面，中长期来看，伴随国内经济结构持续优化、新动能培育推进及两会政策落地见效，人民币汇率仍将维持温和升值的向好预期；短期内，人民币汇率或围绕6.9的中枢区间震荡运行。当前逢高结汇的窗口已逐步打开，建议出口企业把握6.90上方的结汇契机。
关键数据与研究结论
- 美国经济数据：2月ISM制造业PMI录得52.4，服务业PMI录得56.1，通胀压力显著回升（制造业PMI物价指标飙升11.5个百分点至70.5%），但2月非农就业数据意外转负（减少9.2万人），失业率攀升至4.4%。剔除特殊因素后，美国经济仍呈现较强韧性，但“滞胀”担忧持续抬升。
- 人民币汇率：央行通过逆周期因子、下调外汇风险准备金率等工具引导汇率双向波动，人民币汇率进入合理均衡水平上的基本稳定区间。两会政策明确支持人民币汇率长期升值，产业基础稳固。
- 外汇市场成交：2026年1月，中国外汇市场总计成交27.54万亿元人民币，银行代客结售汇顺差为887亿美元，处于历史高位，显示市场对人民币的升值预期。
- 美元指数：受地缘冲突与通胀担忧双重影响，预计维持区间宽幅震荡格局，下周美国通胀数据将成为关键变量。
下周展望
- 美元指数：在地缘冲突与经济韧性背景下，维持宽幅震荡，重点关注美国通胀数据。
- 人民币汇率：短期受美元指数韧性压制，但长期仍具备升值基础，建议出口企业逢高结汇。
重点关注数据及事件
- 中国：特朗普访华、2月PMI、政府工作报告、3月6日买断式逆回购操作。
- 美国：特朗普关税政策、美联储官员讲话、2月ADP就业数据、初请失业金人数。
- 欧洲：法国核威慑、欧盟获美方承诺、欧元区经济数据。
- 地缘冲突：能源局势、伊朗局势。
- 美联储：3月会议、货币政策前景。
策略建议
- 出口企业建议逢高结汇，抓住6.90上方的结汇机会。
