欧洲杠杆贷款违约监测

欧洲杠杆贷款违约监控 2026年6月 核心要点 • 欧洲违约量仍处于高位。从2025年第一季度末仅8.39亿欧元，至5月底，Morningstar欧洲杠杆贷款指数（ELLI）的长期违约金额已增至12年来的最高点57亿欧元。 晨星欧洲杠杆贷款指数中，设施的困境比率仍处于高位，为5.76%，而10年平均值为3.53%。 评级压力持续存在。截至2026年6月的三个月内，ELLI设施的降级数量与升级数量之比为6.0倍，较2026年第一季度（5.0倍）、2025年6月（3.8倍）以及2024年6月（1.4倍）均有上升。 • 从发行人数量来看，ELLI的滚动12个月违约率在6月底为1.47%，而2025年第二季度末为0.61%。 • 包含困境交易所和责任管理演练在内，按发行人数量计算的加权违约率在第二季度降至2.06%，从第一季度的2.33%有所缓解。 自2024年1月以来，三C桶的大小已近三倍，截至2026年6月，其规模已从67亿欧元增长至189.5亿欧元。 • ELLI的到期期限结构已显著外移。近期到期金额有所减少，2027年到期的贷款在6月份降至370亿欧元，而2025年底为900亿欧元。2028年到期的一批贷款从702亿欧元下降至447亿欧元。与此同时，2031年到期的金额则从881亿欧元增至987亿欧元。 • 在近期违约者中，支付公司Ingenico推迟了其到2030年3月到期的11亿欧元高级 secured 定期贷款的应计利息。饼干控股公司（Biscuit Holding）延长了其高级债务，并将其第2顺位定期贷款的利息转换为PIK利息，这导致其被降级为选择性违约（Selective Default）。 基于长期趋势（LTM）的贷款违约规模从2025年第二季度到2026年第二季度翻了一番，达到40亿欧元…… …将ELLI的LTM默认率在第二季度提升至1.23%，同比增长53个基点 包含场外市场（LMEs）时，按发行方数量计算的加权平均费率是2.06%。 0.0% 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2025年1月 2025年3月 2025年5月 2025年7月 2025年9月 2025年11月 2026年1月 2026年3月 2026年5月 过去十二个月，欧洲的LMEs支付违约活动落后于整体情况。 近三分之一通过交易所重组的公司是屡犯… 对于ELLI发行人的场外衍生品（LMEs）：重复重组的占比 ……媒体、医疗保健和软件公司则在LME活动排行榜上名列前茅。 2025年和2026年，LMEs目标贷款的加权平均投标利率略有上升…… 即使作为ELLI设施的困境比率仍然居高不下…… 贷款降级比例超过升级比例，达到6:1。 与此同时，自2024年1月以来，ELLI中三级信用评级的贷款规模已近三倍。 即使发行人在应对近期到期债务方面取得了长足的进步 过去十二个月的杠杆贷款违约 方法论 Criteria: 数据组成： 本报告包含的所有数据均基于由摩根士丹利欧洲杠杆贷款指数参考的、广泛流通的杠杆贷款市场。 逾期付款率： 该公司已逾期未支付本金或利息，且不处于宽限期。 Methodology: • 按金额计算的违约率：LTM期间所有指数付款违约总额，除以12个月前 performing loan 指数中的总未偿付金额。 • 公司申请破产。• 该贷款已被标普全球评级公司降级为D级（在困境交换/债务管理操作情况下不适用）。该贷款必须是Morningstar欧洲杠杆贷款指数的组成部分。 • 发行人数量对应的违约率：LTM期间所有指数发行人支付违约总额，除以12个月前表现良好贷款指数中的发行人总数。 综合违约率： Contacts: • 视为非正常债务管理措施或债务重组（不包括付款和破产违约）。• 该公司被降级为选择性违约或违约，目标贷款为D级。 • 该贷款必须是晨星欧洲杠杆贷款指数的成分之一。 研究 rachelle.kakouris@pitchbook.com拉切尔·卡库里斯，信用研究总监 支持 PitchBooksupportsupport@pitchbook.com