投资早报

投資早報 台股盤勢分析· · · · · · · · · · · · · · · ·2 短線跌深反彈，盤勢轉趨震盪 國際股市暨外資、投信買賣超· · · · ·3研究報告· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·4 宏致(3605)-ASIC高速連接器放量；Bloom Energy高功率電源線為新動能 工業電腦產業-景氣明顯復甦，邊緣AI創造新商機 總體經濟· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·6 重點新聞· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·7全球市場展望· · · · · · · · · · · · · · · ·9國際股市主要個股股價表· · · · · · ·10投資評等說明/免責聲明· · · · · · ·11 短線跌深反彈，盤勢轉趨震盪 週二加權指數在(2330)台積電領軍下展開大反彈，近期弱勢的電子權值股紛紛轉強，CCL、載板及軟性銅箔基板等PCB類股更有多檔個股漲停；非電族群則以軍工無人載具走勢最為強勁，終場加權指數大漲1783.17點以44232.87點作收。週二美股四大指數全面收高，特別是費半指數因半導體與記憶體類股強勢反彈而大漲5.21%，道瓊指數與Nasdaq指數則分別上漲0.74%與1.29%；不過，葉門胡塞組織揚言對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖，推動油價走揚，恐提升通膨擔憂。 本波台股修正的導火線，是由台積電法說會公布的預估Q3毛利率低於預期所引起，但若細看台積電的成績單與未來展望，不論是Q2單季EPS創新高、全年營收的上修及資本支出的提升，都處處彰顯護國神山仍處高度成長狀態！因新製程轉換與新產能折舊增加所導致的毛利率下滑，做為股市大跌的理由，實屬吹毛求疵的借題修正。事實上，全球股市投機風潮太盛、借貸槓桿投資過度，以及美伊爭端引燃的通膨壓力再起，才是股市不得不修正的核心關鍵。 從台積電高層不斷重申AI客戶需求強勁，「無意把生意拱手讓人」，並大幅加碼對美資本支出等訊息來看，台股AI供應鏈短線急跌後出現抄底買盤也算情理之中。只不過，國際地緣政治紛擾仍在，韓股去槓桿的風險也難以判斷是否已告一段落，在籌碼面沈澱效果有限的情況下就急彈，恐將面臨解套賣壓而壓抑上漲空間，因此未來轉趨區間震盪的可能性還是較高。短線交易者宜快進進出；波段投資人則建議採逢低分批布局的策略，以降低持有成本。 技術分析先買後賣個股(一)-按此下載報告技術分析先賣後買個股(二)-按此下載報告昨日台股借券賣出前20名-按此下載報告ETF觀測站-按此下載報告 美股盤後漲跌表現及相關概念股–按此下載報告 每週一更新： 台股技術週報–按此下載報告三大法人週買賣超前15名-按此下載報告融資融券及券資比資料統計表-按此下載報告 除權息-按此下載報告(每週三更新) 每月、季更新： 月營收-按此下載報告季報-按此下載報告 融券回補日-按此下載報告(每週一3-5月更新)近兩週領息個股-按此下載報告(每週一8-12月更新) 宏致(3605 TT，買進)- ASIC高速連接器放量；Bloom Energy高功率電源線為新動能 1.結論建議： •受惠AWS、Meta ASIC高速連接器放量，2Q26宏致AI營收占比已提升至20%，季增6ppts。2Q26/3Q26 EPS估分別季增107%/21%。 •Bloom Energy SOFC高壓電源線2Q26開始出貨，預估2026/27年營收達10億元/15億元，占營收比重7%/10%，成為新成長動能。 •原物料成本及高速連接線量產時程遞延，下修2026年EPS 7%；菲律賓新產能投產規模效益顯現，上修2027年EPS 10%，維持買進。 2.重點分析： •ASIC產品放量，估2Q26/3Q26 EPS分別季增107%/21% 2Q26受惠AWS、Meta ASIC高速連接器開始放量，以及Bloom Energy高壓電源線開始出貨，AI營收占比由1Q26的14%提升至20%，帶動營收季增18.7%至33.5億元。惟高速連接線量產時程遞延，加上金、銅等原物料價格上漲，毛利率下修至25.3%，預估稀釋後EPS為1.30元，季增107%。展望3Q26，隨AWS ASIC T3平台持續放量及菲律賓高壓電源線新產能於2H26陸續開出，預估營收季增11.9%至37.5億元，毛利率回升至26.2%，EPS季增21%至1.58元，營運維持逐季成長。 •Bloom Energy高功率電源線為新成長動能 公司高速連接器已成功切入AWS、Meta ASIC平台，預估2026/2027年出貨量達3,500萬顆/5,000萬顆，貢獻營收約20億元/25億元，占營收比重15%/15%；惟高速連接線考量量產時程遞延，2026/2027年營收占比下修至3%/5%，較前次的8%/17%下調。另一方面，公司成功切入Bloom Energy SOFC高功率電源線供應鏈，2Q26開始出貨，產品規格達800V/2,000V，ASP及毛利率均優於既有線材產品，預估2026/2027年營收達10億元/15億元，占營收比重7%/10%，可望成為AI高速互連之外的另一成長引擎。 •2027年AI+BE業務營收占比估提升至31%，維持買進評等 我們預估AI高速互連(高速連接器、高速連接線)及Bloom Energy高功率電源線業務2026/2027年合計營收達30億元/50億元，占營收比重提升至21%/31%，成為未來兩年主要成長來源。考量原物料價格上漲及高速連接線量產時程遞延，下修2026年稀釋後EPS 7%至5.45元；隨菲律賓新產能於2H26陸續開出，自動化效益逐步顯現，加上高毛利AI高速互連及BE高功率電源線產品占比持續提升，帶動營業費用率改善，因此上修2027年稀釋後EPS 10%至7.62元。我們維持買進評等，目標價115元。 工業電腦產業- 景氣明顯復甦，邊緣AI創造新商機 1.結論建議： •研華1Q26 B/B ratio再大增至1.77，估計2Q26~4Q26維持高檔1.3~1.4，主因半導體設備、自動化、機器人等終端客戶需求強勁。 •AI訓練經過二年後，企業端及消費端AI推論需求可望上揚，有助邊緣AI銷售提升。研調機構估全球邊緣AI 2025~2032年CAGR+33.5%。 •工業電腦景氣佳，相關公司研華、樺漢、神基、威強電、技宸等業績強勁，多家2Q26營收創新高。技宸隸屬技嘉子公司，具集團優勢。 2.重點分析： •工業電腦未來CAGR+7.9%，為下游成長穩定的產業 根據研調機構統計及預估，工業電腦2025年產值約為61億美元，可望增加至2030年的89.1億美元，CAGR+7.9%比一般PC低個位數成長為佳，主因公司對工業物聯網、製造業數位化、邊緣AI建置、機器人等因素推動，另外AI趨勢進度已至代理及實體端(企業、消費者)亦是極大助益。 •工業電腦景氣復甦 由 龍 頭 研 華B/B ratio研 判 景 氣 ，1Q25/2Q25/3Q25/4Q25 B/B ratio為1.08/1.08/1.01/1.33，1Q26 B/B ratio再大增至1.77，估計2Q26~4Q26維持高檔1.3~1.4，主因半導體設備、自動化、機器人等終端客戶需求強勁，且DDR4/SSD等關鍵零組件供應吃緊、價格持續攀升，客戶積極下單至未來18個月的長單以確保產能與料件，顯示工業電腦景氣佳，客戶需求上揚。 •受惠AI盛行，企業端邊緣AI有望帶動工業電腦下波成長 AI訓練經過二年後，2025年起企業端及消費端AI推論需求上揚，多項推展LLM公司如：Google Gemini、OpenAI ChatGPT、DeepSeek低價AI模型等推動，有助邊緣AI銷售提升。研調機構預估全球邊緣AI 2025-32年產值CAGR高達33.5%。目前工業電腦公司在智慧工廠、能源及公用事業、智能系統及移動機器人、餐旅、智慧服務及零售等陸續導入邊緣AI。 •工業電腦景氣佳，多家公司第二季營收創新高 工業電腦景氣明顯轉佳，相關公司如：研華、樺漢、神基、威強電、技宸等業績強勁，多家公司第二季營收創新高。其中技宸隸屬技嘉集團轉投資公司，專攻工業電腦領域。技嘉協助技宸製造，除原料取得較容易外，議價能力亦強。技嘉通路遍及全球，有利技宸全球運籌綜效，產品推廣及客戶維修服務均便利。透過母公司，技宸在桃園南平廠、中國東莞/寧波均有製造基地。技嘉陸續在馬來西亞、美國、墨西哥、波蘭等設立新興組裝基地，有助調配產能外，避免輸美關稅，技宸受惠。以上造成技宸近年營收成長20~30%。 台灣6月外銷訂單：AI供應鏈接單強勁，外銷訂單創歷史新高 數據總覽： ◆6月外銷訂單年增59.4%，優於統計處預期的年增49.8%至53.1%區間。◆以訂單金額計的外銷訂單動向指數轉為緊縮。 評論： ◆台灣6月外銷訂單金額達952.6億美元，月增6.5%，年增59.4%，連續17個月正成長，並刷新歷年單月最高紀錄。第二季外銷訂單達2,721.9億美元，季增17.4%、年增51.6%，同樣創下歷年單季新高；累計上半年外銷訂單5,041.0億美元，年增50.9%，亦寫下歷年同期新高。6月外銷訂單中有47.1%在海外生產，較去年同期上升0.8個百分點，主要反映海外生產比重較高的資訊通信及電子產品接單規模持續擴大。整體而言，主要推力仍高度集中於AI、高效能運算及雲端服務相關需求，帶動伺服器、網通、筆電、IC製造、晶片通路及記憶體訂單同步增加。其中，資訊通信與電子產品合計接單746.5億美元，占整體訂單約78.4%；兩者合計較去年同期增加333.6億美元，占6月整體年增金額約94%，顯示目前外銷訂單的歷史高點主要仍由AI及高階電子供應鏈所驅動，而非各產業全面同步擴張。 ◆展望7月，AI、高效能運算與雲端服務需求仍將支撐台灣外銷接單，統計處預估7月外銷訂單約935億至955億美元，年增54.5%至57.8%，仍將維持接近歷史高點的水準。不過，受查廠商按接單金額計算的7月動向指數為48.7，其中資訊通信產品動向指數僅43.3，顯示部分大型廠商預期7月訂單可能較6月略為減少。展望下半年，雲端服務商擴大資本支出、各國推動AI基礎建設，加上消費性電子進入備貨旺季，將持續支撐先進製程、伺服器、記憶體及半導體設備接單。經濟部預估，下半年外銷訂單有機會維持每月900億美元以上，全年可望突破1兆美元。不過，地緣政治、貿易政策及原物料價格仍可能影響消費與供應鏈，且訂單高度集中於AI及美國市場，仍須留意科技大廠資本支出調整的風險。 1.CCL四雄紅火獲利看增(經濟)(買進: 2383台光電) 內容：AI帶動高階PCB與CCL材料需求升級，中高階CCL近兩年預期維持賣方市場，台光電、6274台燿、6213聯茂、6672騰輝電子-KY等台廠將受惠新產能開出、成本轉嫁與漲價效益。其中，台光電6月營收177.33億元，月增13.5%、年增120.7%，創單月新高；5月自結營收156.19億元，歸母淨利32.49億元，年增199.3%，EPS達9.07元，顯示高階材料需求與獲利動能仍強。聯茂5月獲利賺贏首季、6月營收亦創高，台燿則持續往M8／M9高階材料發展，整體下半年獲利動能看增。 評析：台光電6月營收177.33億元，月成長13.5%，年成長120.7%，優於預期。5月自結單月每股純益9.07元，優於預期。展望3Q26，考量效應延續，本中心認為3Q26有望季增9%以上。產品結構方面，高階材料升級趨勢明確，各ASIC客戶規格亦由M7升級至M8或M8+，M8以上等級CCL滲透率將顯著提升。此外，除高速傳輸應用持續成長外，衛星、Switch相關需求亦逐步放量。長期而言，公司持續配合客戶需求進行產能擴充與區域布局，預計2027-2028年產能仍將進一步擴張，此一策略將有助於支撐中長期營收成長動能，且切入ABF CCL市場亦有利評價提升。綜合以上，本中