一、中国宏观
本周综合景气指数录得100.14，连续四周运行于荣枯线之上，经济景气总体延续扩张态势，但扩张幅度较上周有所收窄，显示经济在前期较快上行后出现一定程度的边际调整。分项来看：
- 消费：景气指数录得99.78，较上周明显回落并重新降至荣枯线下方，居民消费需求有所调整，但整体仍保持相对平稳。
- 投资：景气指数录得100.03，较上周小幅回升并重新回到荣枯线之上，近期投资活动保持稳定，后续有望对经济增长形成更稳定支撑。
- 外需：景气指数录得100.02，较上周小幅回落，连续两周运行于扩张区间，表明外部需求总体稳定，出口端延续弱扩张态势，但全球需求和外贸订单增长动能尚不强劲。
- 生产：景气指数录得100.54，较上周明显回落，但连续四周运行于荣枯线之上，仍然是支撑整体经济景气的主要力量，企业生产活动仍处于扩张状态，供给端运行总体保持稳定。
总体来看，当前经济运行呈现供给端保持韧性、外需总体稳定、投资边际企稳、消费短期调整的结构特征。综合指数仍稳居扩张区间，经济增长动能整体向好，随着投资活动逐步恢复以及消费需求重新企稳，后续景气仍具备温和改善的基础。
二、全球宏观
- 欧洲央行：7月23日将存款利率维持在2.25%不变，但明确保留未来继续加息的可能。本次暂停主要是因为工资、经济活动和部分基础通胀指标有所缓和，但若油价和欧洲天然气价格重新上涨，经济可能再次面临滞胀风险。
- 美国：7月23日，美国首次申请失业救济人数降至18.7万人，为数十年来的低位之一，显示劳动力市场仍然紧张，就业韧性意味着美国居民收入和消费暂时不会迅速走弱，但也降低了通胀自行回落的确定性。
三、市场聚焦
- 英国：新政府确认将继续遵守现有财政规则，同时考虑利用规则范围内的空间缓解居民生活成本和公共服务压力。当前英国经济增长偏弱，政府债务利息支出较高，中东冲突又推升能源价格，新政府实际上面临较强的财政约束。
- 欧元区：7月24日，欧元区7月综合PMI初值由6月的50.0升至51.9，私人部门活动四个月来首次恢复扩张。制造业PMI升至52.0，服务业也重新进入扩张区间，新增订单五个月来首次增长，说明欧洲经济在出口疲弱和能源成本上升的背景下仍表现出一定韧性。不过，企业价格压力仍然偏高，经济活动改善与能源通胀并存，也进一步增加了欧洲央行继续加息的可能性。
