中国宏观
- 高频数据：本周综合景气指数微幅波动，但整体继续在荣枯线附近构筑坚实的复苏底部。消费景气指数显著上行至100.27，成为拉动经济的核心引擎，主要得益于线下消费场景的全面活跃及促销政策的叠加效应。服务消费与品质升级类商品需求走强，消费市场稳步扩张。投资景气指数录得99.98，较上周显著改善，距离荣枯线仅一步之遥，前期政策性工具的落地效果开始显现，重大项目开工率稳步回升。出口指数录得100.09，持续运行在扩张区间，我国出口展现出极强的韧性。生产指数录得99.26，近期生产端处于蓄势期，主要源于一季度末春节后复工带来的高基数效应进入消化期。
- 信贷数据：4月，中国信贷余额减少100亿元，社融存量同比回落至7.8%，M2同比回升至8.6%。信用需求偏弱，居民贷款减少7869亿元、企业中长期贷款同比少增6600亿元。资金端重新配置，非银存款同比多增8990亿元、企业债融资同比多增2195亿元。政策仍有发力余地，政府债融资小幅少增，政策性金融工具尚未启动，叠加流动性保持充裕，后续财政货币协同仍可进一步托底需求、稳定预期、增强经济韧性。
全球宏观
- 美国通胀：5月CPI同比上涨3.8%，创2023年5月以来最高纪录，环比涨幅为0.6%。能源价格尤其是汽油价格上涨是主要推动因素。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，创下2025年9月以来的最高水平。4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平，环比1.4%，为2022年3月以来最大单月涨幅。PPI大幅走高主要由于能源和服务价格的双重上涨。
- 美联储政策：在当前美国经济增长放缓、财政赤字高企以及关税与供应链成本仍存扰动的背景下，美联储面临的政策平衡难度进一步上升。
市场聚焦
- 英国政局：英国卫生和社会福利大臣斯特里廷宣布辞职，对首相斯塔默的领导失去信心，认为斯塔默无法带领工党赢得下一次大选。工党在地方选举中表现糟糕，引发了党内对首相斯塔默领导能力的巨大质疑。市场预期斯塔默在6月底前离职的概率已逼近五成。
