东北证券2026泽璟制药基本面分析会议纪要

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 会议为东北证券针对苏州泽制药的基本面分析，系专业投研交流，仅面向受邀机构客户，不构成投资建议。 2. 泽制药2009年成立，2020年以科创板第五套标准上市，为当时首家无营收利润的企业，核心聚焦中国高发肿瘤、血液等疾病的me-better药物研发。 3. 公司早期通过导弹技术切入，核心产品多纳非尼为国产首个肝癌一线小分子靶向药，2025年获批首个国产价格抑制剂，2026年1月核心产品CG006（全球首款DLL3双表位三抗）与艾伯维达成最高12.35亿美元授权合作，为国内早期TCE管线出海标杆。 4. 公司核心研发团队拥有海内外资深医药研发经验，从小分子逐步拓展至双抗、三抗等大分子抗体平台，目前有10余款候选药物、20余个临床项目推进。 5. 公司商业化收入近年持续增长，2025年营收8.1亿元，2026年预计超15亿元，为公司首个盈利年。 二、投资线索 1. CG006针对小细胞肺癌、神经内分泌瘤的后线临床数据表现良好，ORR达35.7%-66.7%，安全性可控，全球首个同靶点三抗，具备best-class潜力，2026年启动注册性临床，2027年或申报NDA。 2. CG005（PD-1双抗）全球未上市，差异化设计显著，联合疗法在神经内分泌瘤等领域数据优异，有望成为新核心产品。 3. 传统商业化产品如多纳非尼、吉卡西替尼等贡献稳定收入，后续有EGFRβ双抗等早期管线布局，平台价值逐步释放。 三、风险与关注 1. CG006面临全球同靶点双抗产品竞争，临床推进进度及商业化结果存在不确定性。2. 传统小分子产品所在赛道竞争加剧，原研专利到期可能面临仿制药冲击，需关注商业化表现。3. 后续核心产品临床数据读出、注册进度及海外商业化落地情况需持续跟踪。