本周观点更新行业比较优势260726 20260727

周五美股AI在跌什么？大概率是模型开源闭源之争。本周美股的下跌围绕【模型蒸馏】带来的周度争论，而周五的触发点是老黄【首次发推特，倡议开源模型】，该推特得到Palantir、微软等积极转发，但倡议联盟排除了【Anthropic/OpenAI/Google这三个闭源模型玩家】。结合周四Anthropic刚刚与【AMD签署2GW的MI450芯片供给】，这大概率是英伟达的一次反击，毕竟Anthropic已经与TPU/Trainium/AMD这些NV之外的芯片都达成重要合作。 这种混乱的叙事下美股SOX低开低走，明星个股【Intel完美财报后怒跌8个点】。 明显市场先生还是对于长期在担忧，这已经上升到软件和硬件的博弈，且争论的东西短期不会有结论，但说一些这件事的逻辑 @开源有利于通用型稳定架构硬件平台（NV），闭源青睐定制化芯片，所以老黄会在得罪O和A大客户的压力下站台开源。 @开源的意义在于无法垄断，使得下游持续竞争可能更利好芯片/半导体。 AI硬件调整到这个位置，跌出来的投资逻辑是【行业比较优势】，简单来说是赛道筹码暴力出清，但未来4个季度的业绩比较优势仍然非常明确，基本面角度没有行业能承接，同时炒主题目前也是持续负反馈，如果【开源利好硬件的逻辑】走出叙事性，这个位置做多还是有性价比的。 能力圈内我们看好： 一、国产链（航天电器、华丰科技、中航光电）；二、Google链或为防守反击优选（新雷能、德福科技），联发科基本没跌；三、非AI高景气优质半年报（睿创微纳、国科天成、船舶）详情交流欢迎联系国联民生吴爽#文字观点