烟花最新观点市场情绪反馈本周关注 20260727

（1）电子整体情绪反馈：本周电子板块整体+0.43%，排名13/30。细分板块中，半导体+2.9%，其中半导体设备+7.6%；光学光电+0.2%，消费电子-1.0%，元器件-5.9%，其他电子零组件-6.2%。周中公募基金二季报数据出炉，26Q2电子行业基金重仓配置比例为39.08%，主动型基金配置比例达42.64%，超配幅度与持仓规模均创阶段新高；电子行业内部，半导体仍为核心配置方向，占比72.50%，元器件占比明显提升，消费电子和光学光电占比有所下降，持仓集中度亦进一步提升。科技仓位集中引发市场担忧，板块周中一度出现较大调整，但相较上周电子板块整体下跌17.3%，本周回调幅度已显著收窄。回归基本面，国内半导体设备、Fab及国产算力自主可控链上行趋势明确，全球AI带动PCB、AI电源及存储景气延续，随着存储龙头公司上市临近，叠加电子公司二季度业绩强劲，我们认为短期情绪扰动不改产业景气向上趋势，坚定看好板块后续表现。 （2）存储板块本周市场聚焦更新：存储基本面供不应求仍强，长鑫科技即将上市关注度高。7.24英伟达与SK集团推出5000+亿美金投资计划，SK计划使用海力士HBM4构建2GW AI数据中心，存储在AI的战略地位、长期需求、保供优先逻辑持续强化。本周intel服务器CPU业务超预期，澜起反弹幅度领先；国内部分模组厂反馈26Q3 NAND涨幅预估企业级涨~30%，消费级涨~15%，供不应求明确，模组出货节奏平稳。存储原厂半导体设备行业当前市场共识较强，AI驱动下Fab厂持续增加资本开支，设备企业订单仍有进一步上修空间。 （3）从算电协同政策看国产算力新需求：近期市场对算电协同政策关注度提升，2026政府工作报告明确提出，算电协同和超大规模智算集群建设为新型基础设施建设。我国算力体制设计逻辑为全民普惠制，算力是公共生产要素，国家资本将是十五五期间我国算力的主要投资主体。以国家能源局2030年数据中心耗电量8000亿度电作为指引，我们测算至2030年我国数据中心总量为108.5GW，对应十五五期间CAPEX增量为10.7万亿元，在此背景下我们预计国家资本将与CSP一道成为国内数据中心建设的主要需求来源，进一步强化国产算力未来成长空间的能见度。我们认为国产算力订单预期清晰度显著增强，供应链备货节奏加速，相关公司报表将显著改善。中上游环节首推中芯国际，封测端推荐长电科技、通富微电、甬矽电子，设计继续首推寒武纪，关注港股GPU配售后的赔率机会：天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份，配套环节推荐华勤技术等。 （4）三星电机MLCC涨价反馈更新：AI带动的景气周期至少持续到28年，预计27年中为产业最紧的节点（需求爆发增长+有效产能释放滞后）；三星6月调整幅度为15%- 35%，8月拟30%普涨，主要面向代理商及未签订长协客户，长协客户暂未涨价，预计26年年底重新议价后双位数上涨；产品结构升级为主要驱动力+直接涨价为辅助，预计27年三星电机实现双位数的毛利率提升+超过30%的ASP提升。#文字观点