烟花 中信电子 最新观点 市场情绪反馈

（1）电子整体情绪反馈：本周电子板块整体+1.1%，排名8/30。市场情绪整体积极但分歧有所加大，资金关注逐步向Fab、封测等基本面景气方向集中。产业端，中芯、华虹Q2业绩及法说会进一步验证晶圆代工高景气；封测端景气同样强劲，Amkor Q2收入同比+26%、创历史同期新高，AI/HPC先进封装需求持续旺盛。海外方面，前期大幅调整后半导体情绪明显修复，截至周五SOX两周以来累计上涨9.8%，闪迪、美光等存储股亦明显走强，但板块波动仍较大。整体来看，市场正由情绪修复逐步进入基本面验证阶段。回归基本面，国内半导体设备、Fab及国产算力自主可控链上行趋势明确，全球AI带动PCB、AI电源及存储景气延续，叠加电子公司二季度业绩强劲，我们坚定看好板块后续表现。 （2）中芯华虹业绩会及市场反馈更新：中芯国际26Q2收入（环比+20%）和毛利率（环比+5.2pcts）均大超预期，少数股东净利润环比大增并创历史新高，主要反映出其先进产能扩张+涨价背景下的利润释放，公司亮点突出；据公司法说会反馈，中芯国际Q3收入指引环比+2~4%主要由于Q2客户提前拉货和自然扩产及部份产品涨价的影响，公司毛利率将继续环比提升，持续受益于人工智能对需求的拉动，公司对行业和公司发展持乐观态度，我们亦持续看好；华虹宏力26Q2收入及毛利率均高于指引，Q3收入指引保持较快增长（环比+7.3～8.7%），但由于前期市场预期较高（Refinitiv一致预期为+13%），业绩后出现一定调整，整体我们仍看好公司涨价和大华虹一体化趋势。 （3）半导体设备市场情绪反馈及持续推荐：8月我们重点看好以下三个方向：存储扩产带动的国产设备链订单提升、国产算力驱动下的先进封装以及后道设备环节“通胀”、光刻机国产化催化下的相关零部件机会。存储链重点关注微导纳米、京仪装备；国产算力带动的后道设备链重点关注长川科技、金海通、联讯仪器等；光刻机链重点关注茂莱光学、永新光学、波长光电等。 （4）AI电源行业更新及持续推荐：本周英伟达发布800V白皮书2.0版本，相较于1.0版本，2.0版本更加侧重800V架构落地路径，多方案有望并行，且目前处于供应链导入卡位关键节点。此外，英伟达Rubin已开始进入拉货阶段，我们认为AI电源各环节有望在订单及业绩层面开始直接或者间接受益，其中被动元件领域建议关注江海股份、顺络电子、 三环集团等；功率器件领域建议关注英诺赛科、天岳先进、瀚天天成、芯联集成、士兰微等。 （5）存储市场情绪反馈更新及持续推荐：本周存储板块情绪明显修复。主流市场方面，市场聚焦长协与HBM定价进展：我们预计3~5年期长协将在26Q3~Q4密集签订，未来或覆盖原厂2/3以上出货量，底价对应毛利率仍显著高于以往周期峰值；HBM新一轮年度议价预计于Q3完成，推动原厂下半年业绩逐季改善；国内方面，“长鑫拒绝苹果压价”等利好传闻发酵，我们认为长鑫产品竞争力与价值量有望加速向海外原厂收敛，本周市场开始交易中报业绩兑现与超预期。利基市场方面，台厂Q2业绩强劲股价共振向上；大陆厂前期调整充分+基本面坚实，估值修复可期，持续推荐长鑫科技、普冉股份、聚辰股份、兆易创新等。