烟花 中信电子 最新观点 市场情绪反馈 本周关注

（2）半导体情绪反馈及持续推荐：短期情绪波动不改基本面强劲。存储大厂正加快推进产能建设，27年设备订单有望出现爆发式增长，26年设备订单仍然存在进一步上修空间，持续推荐半导体设备板块；晶圆厂涨价进行中，且先进制程扩产无实质性障碍，龙头晶圆厂仍相对低估：先进封装扩产储备后续国产算力放量，打开产能上限空间。 （3）存储行业及公司变化更新及持续推荐：本周初韩国宣布投资约5180亿美元建设四座半导体制造厂，预计在5年内DRAM产能翻倍，同时预计全球需求将在5年内增长4倍，即便加速扩产仍预计低于需求增速，且资本支出加速拉动设备端需求，利好设备端投资；主流存储价格方面，预计三季度AI需求继续支撑价格上涨，DRAM/NAND合约价格预计综合环比上涨20%~30%以上；利基存储方面，我们预计成熟制程供需紧张下NOR Flash扩产有限，拥有成熟制程Fab的国内厂商如格科微未来有望切入利基存储制造。 （4）国产算力增强推荐及催化梳理：本周美团正式发布新一代万亿参数大模型LongCat-2.0，作为业界首个在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理的万亿参数模型，意味着国产算力系统能力从推理到训练的全面升维。我们认为国产算力订单预期清晰度显著增强，供应链备货节奏加速，相关公司报表显著改善。展望后续，国产算力有望迎来密集催化：7月WAIC大会上多家国产算力厂商预计发布新产品，8月CSP业绩会有望对资本开支及国产算力导入表述更加乐观，国产算力厂商中报业绩有望逐季显著上行。我们继续强调国产算力今年在供需两端的刚性约束下，可交付、可落地的优先级高。后续国内先进制程产能逐步爬坡后，具备客户订单及产能优先分配权的设计公司有望率先受益。中上游环节首推中芯国际、甬矽电子，设计继续首推寒武纪，关注天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份，配套环节关注华勤技术等。