巨化股份基础化工更新20260726 20260727

化工总体观点：油价上行带动化工品普涨，中东紧张局势推高成本，下游补库需求释放。

1. 聚氨酯链：纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚周度均价环比+2.4%/+1%/-0.5%/+4.4%。
2. 化纤：PX/PTA/长丝DTY/POY/FDY/短纤/氨纶/PA6/PA66周度均价环比+3.8%/+1.7%/+3.9%/+2.8%/+3.2%/+1.4%/+0%/+3.46%/+0.48%。
3. 煤化工：尿素/甲醇/醋酸/碳酸二甲酯/己二酸/己内酰胺周价格环比-0.1%/+5.3%/-1.5%/+3.4%/+4.4%/+4.6%。固体蛋氨酸、PVC（乙烯法）周价格环比-3.2%/+0.8%。

投资逻辑：

1. 细分龙头白马：下游需求修复、化工品价格底部确认，油价回升催化，估值低位，看好规模与成本优势的龙头（华鲁恒升、万华化学、卫星化学等）。
2. 磷&钾：磷矿供需紧平衡，1000元/吨均价高位延续，全球战略属性强化，关注磷矿资源与一体化龙头（兴发集团、云图控股等）；东南亚、欧洲钾肥价格上涨，下半年亚洲、美洲需求共振，关注钾肥企业（亚钾国际、盐湖股份等）。
3. 农药板块：南美采购开启，草甘膦反倾销调查撤回提振需求，草铵膦周价格环比+1000元/吨，关注兼顾成长性与估值安全的龙头企业（扬农化工、润丰股份等）。
4. 化纤产业链：全产业链去库，检修集中+行业协同，PX/PTA/长丝/短纤/印染/纺织开工率维持偏低水平；PTA/涤纶长丝/短纤/纺织企业厂内库存环比-3.8%/-4.7%/-6%/+2.3%。核心关注桐昆股份、新凤鸣；长丝涨价带动氨纶、锦纶，关注华峰化学、新乡化纤等。
5. 染料：供需向好推涨价格，龙盛、闰土同步发涨价函，还原物、分散深蓝300%报价提升至12、3.6万元/吨，关注浙江龙盛、闰土股份。
6. 制冷剂旺季：萤石矿管控收紧，价格上行；主流品种价格高位维稳，关注配额优势的头部企业（巨化股份、三美股份等）；四代制冷剂核心标的联创股份；上游萤石端关注金石资源。