巨化股份基础化工更新20260726 20260727

化工总体观点： #油价上行，化工品普涨。中东持续紧张，成本上行，且下游补库需求释放。#聚氨酯链价格继续上涨：纯MDI/聚合MDI/TDI/软泡聚醚周度均价环比+2.4%/+1%/-0.5%/+4.4%。#化纤：PX/PTA/长丝DTY/POY/FDY/短纤/氨纶/PA6/PA66周度均价环比+3.8%/+1.7%/+3.9%/+2.8%/+3.2%/+1.4%/+0%/+3.46%/+0.48%。#煤化工：尿素/甲醇/醋酸/碳酸二甲酯/己二酸/己内酰胺周价格环比-0.1%/+5.3%/-1.5%/+3.4%/+4.4%/+4.6%。固体蛋氨酸、PVC（乙烯法）周价格环比-3.2%/+0.8%。 投资逻辑： 1、#细分龙头白马：在下游需求持续修复、化工品价格底部确认的行业背景下，油价短期回升催化，估值低位，持续看好兼具规模和成本双重优势的龙头白马企业们。#华鲁恒升、万华化学、卫星化学、宝丰能源、新和成、鲁西化工等。 2、#磷&钾：磷矿供需紧平衡下1000元/吨均价高位有望延续，叠加磷矿全球战略属性持续强化，重视磷矿资源与一体化龙头，#兴发集团(15x)、云图控股(9x)、云天化(10x)、川恒股份(13x)。东南亚、欧洲钾肥合同价格上涨，叠加下半年亚洲、美洲需求共振，业绩确定性与安全垫兼具，#亚钾国际(13x)、盐湖股份(11x)、东方铁塔(12x)。 3、#关注7月旺季的的农药板块。南美采购开启，草甘膦反倾销调查申请撤回提振市场需求，草铵膦周价格环比+1000元/吨，草甘膦签单价格上涨。强刚需品种关注兼顾成长性和估值安全边际的龙头企业：#扬农化工、润丰股份、江山股份、利尔化学。 4、#化纤产业链普涨，全产业链整体去库。检修集中+行业协同，PX/PTA/长丝/短纤/印染/纺织周度开工分别为62.6/57.3/74.1/75.7/49.3/47.8%，维持偏低水平。周PTA/涤纶长丝/短纤/纺织企业【厂内库存】环比-3.8%/-4.7%/-6%/+2.3%。核心关注：#桐昆股份、新凤鸣。长丝涨价带动配套的氨纶、锦纶，核心关注：#华峰化学、新乡化纤、神马股份。 5、#供需向好推涨染料价格。7月20日龙盛、闰土同步发涨价函，还原物、分散深蓝300%报价提升至12、3.6万元/吨，分散黑系列/其他品种价格+3000/+1000。终端需求韧性，中游前期储备的染料/中间体库存基本消耗,尾部染料企业因原材料不足停产。#浙江龙盛、闰土股份。 6、#制冷剂旺季。萤石矿管控收紧，价格上行；制冷剂主流品种价格高位维稳，建议关注 具有配额优势的头部企业：#巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团；四代制冷剂核心标的#联创股份；上游萤石端#金石资源。