储能锂电材料更新推荐 20260726

研报总结

核心观点

宁德时代业绩会明确行业需求向好，未来五年复合年均增长率（CAGR）预计20~30%，2027年增速将“更高”，需求担忧为传言，龙头企业已从“弱预期”转向“强现实”，情绪拐点已现。储能行业将迎来规模化扩张趋势。

关键数据

• 2026年国内装机量：250~300GWh（电芯出货1000GWh）
• 2027年国内装机量：400GWh（电芯出货1400GWh，同比增长40%）
• 碳酸锂价格：已显著下降，加速项目投产
• 可再生能源规划：十五五规划明确新能源置信出力达10%~20%，提升配储比例和时长（从2~3h提升至4h以上）

储能行业趋势

• 规模化扩张：受政策驱动，储能行业进入快速成长期
• 碳酸锂：VC严重缺货，价格跳涨至20万元以上，预计持续缺货，未来或达25万元
• 隔膜+负极：大客户涨价概率高，Q3可能落地，二三线客户后续也将跟涨
• 6F价格：8月启动上涨，虽有长协定价约束，但仍有弹性

投资建议

• 储能龙头：宁德时代、比亚迪、海博，明年估值预计低于15倍
• 材料推荐：
  • VC：锐度高的企业（华盛、富祥、孚日、海科、日科（并购亘元待落地））
  • 隔膜：恩捷、星源、璞泰来（Q3大概率涨价）
  • 负极：尚太、中科（Q3大概率涨价）
  • 6F：TC石大（具备潜在涨价弹性）