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周期视角下的科技投资周期:滞胀担忧仍然重要
- 谷歌上调全年资本支出指引,缓解了市场对AI硬件端的担忧,但云厂商仍需解决天量资本开支如何转化为企业盈利的问题。
- 国产大模型加速追赶海外,对高ARR个案向全行业外推的潜在供给侧形成质疑。
- AI产业链上游涨价但下游竞争加剧的格局并非稳态,资本开支总量增长有限时,涨价本身会压制量增,需关注滞胀风险。
- 若海外链是主逻辑,行业利润持续周期预期较长,国产链可享受成长性估值;但若国产链条成为主逻辑,可能重现新能源产业优势与盈利趋势脱钩的担忧。
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筹码出清时间需要时间,一致