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国金策略周观点 交易去杠杆后的观测
2026-07-13
未知机构
M.凯
交易端去杠杆是近期A股及日韩股市科技股波动放大的关键因素
融资余额回落
:A股、韩股、日股的融资余额均出现回落。
期权视角
:科技类指数隐含波动率低于已实现波动率,期权投资者减少支付波动率溢价(亦为去杠杆表现)。
A股交易端去杠杆的历史经验
自9.24行情以来,A股经历4次交易端阶段性去杠杆(24.11、25.03、25.11、26.06)。
波动见底条件
:需观察热门板块交易集中度下降及做多情绪回落至常规水平。
当前状态
:TMT板块成交占比仍处高位,需等待集中度下降确认调整底部。
波动率溢价作为观测工具
科创50波动率溢价可作为参考指标,但原文未提供当前具体溢价数值。
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