厄尔尼诺显著强化，但结构机会优先于单边机会

厄尔尼诺显著强化，但结构机会优先于单边机会 2026年7月24日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 周度核心要点及策略03 02 周度核心要点及策略01 核心要点及策略 数据图表追踪02 周内胶水价格下降、杯胶偏强 下周主产区或迎来阶段性雨水天气扰动，一定程度影响割胶放量节奏，但整体来看产区仍处于供应季节性增量周期。 RU估值已经非常合理 数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所 周内NR基差走弱，月差走强 数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-3000 地缘反复，周内天然胶-合成胶盘面价差走弱 数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所 近期丁二烯价格快速回升 地缘反复，油价上涨，带动丁二烯价格上行，江苏丁二烯周五10625元/吨，周内涨250元/吨（+2.4%）。 供应端：密切关注东南亚橡胶产量 5月份ANRPC成员国月度产量75.4万吨，同比降2.8%，为季节性的较低水平。5月全球产量下滑，主要受东南亚和南亚橡胶树停割期与干旱天气影响。 1-5月份ANRPC成员国月度产量351.8万吨，同比降1.7% 供应端：持续关注天气影响 全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加；未来两周天然橡胶东南亚产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。 供应端：顺丁橡胶周度开工高位 数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所 合成胶供应端：丁苯和顺丁 数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所 供应端：综合进口与去年累计基本持平人民币/泰铢 需求端：半钢开工整体下降，全钢开工环比提升 需求端：天胶消费转好，观察其持续性 库存：社库环降1.3万吨；NR期货库存偏低 天然橡胶社会总库存119.7万吨，环比降1.3万吨。 其中深色胶81.8万吨，环降0.9万吨，浅色胶37.9万吨，环降0.4万吨。 库存：丁二烯港库环增，BR库存回升 天然橡胶、泰标胶仍亏损 天然胶平衡表：预计8月继续去库，但去库或有所放缓 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写 时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎