预期与现实的剧烈交锋：碳酸锂周报

预期与现实的剧烈交锋 2026年7月24日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 周度核心要点及策略03 02 周度核心要点及策略01 核心要点及策略 数据图表追踪02 月间价差：远期买入是陷阱，还是馅饼？ 周内锂云母跌幅较大 截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价145500元/吨，周内跌6500元/吨（跌幅4.3%）;锂云母4185元/吨，周内跌225元/吨（跌幅5.1%），成本降5287.5元/吨;锂辉石（6%）2090美元/吨，周内跌80美元/吨（跌幅3.7%），成本降4795元/吨; 周内碳酸锂基差走弱 相关品种的比价关系碳酸锂：电池级-工业级价差 锂盐厂周度开工、产量环比下降 碳酸锂冶炼周度开工54.19%（-0.63%），其中锂辉石开工57.13%（-4.1%），云母28.86%（3.56%），盐湖81.51%（2.32%）。回收开工38.19%（0.43%）。需要思考此时为什么开工下降？一体化效益应该可以，理论上不应该下降？ 锂盐厂周度开工、产量环比下降 碳酸锂周度产量23868吨(-680吨）,其中锂辉石端产量12509吨(-995吨）,锂云母端产量2745吨(+200吨）,盐湖端产量5269吨(+150吨）。 回收端产量3345吨(-35吨）。 SMM预估7月碳酸锂产量环比持平6月 根据SMM，6月中国碳酸锂产量11.53万吨，环比+1.8%；预计7月中国碳酸锂产量11.54万吨，环比持平。 4月9日，江西省自然资源厅官网显示，宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告。存在停产换证预期。 观察枧下窝项目在今年的实际增量。 7月初中矿资源公告全资子公司江西中矿锂业临时停产检修。7月中旬江西九岭锂业 12股份有限公司下发《关于锂电材料事业部7月至8月停产检修安排的通知》。通知显示，锂电材料事业部结合旗下宜丰九岭、丰城九岭、飞宇新能源三家锂盐厂设备运行现状，制定7—8月停产检修工作计划。 6月份锂精矿进口环比微增 5月锂精矿进口量56万吨，环比增0.6万吨（+1.1%）。持续关注津巴布韦锂矿到港情况、澳矿增产进度。6月上旬泰利森三期火灾，或将影响爬产。 数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所2023202420252026 6月进口碳酸锂环比减少 6月份进口碳酸锂2.59万吨，环比降1.17万吨。其中从智利进口1.6万吨，环比降0.85万吨（+15%），从阿根廷进口0.84万吨，环比降0.3万吨。紫金矿业和赣锋锂业在阿根廷去年下半年投产的项目爬产。 6月份智利出口碳酸锂2.16万吨，环比增0.25万吨（+13%），其中出口中国1.51万吨，环比增0.15万吨（+11%）。 关注硫磺的真实供应情况 印尼、巴西、北非的硫磺价格最高. 即使霍尔木兹海峡通行，但炼油设施被破坏，为硫磺源头上受损。船舶优先承运能源品造成的排队积压等问题预计仍持续限制硫磺供给。 关注硫磺及硫酸的可能影响：1-6月份智利出口中国硫酸锂9.8万吨，同比增5.3万吨（+118%）。 6月份从印尼进口碳酸锂0.1万吨，环比微降。 津巴布韦要求在相关锂企当地有硫酸锂产能。 正极材料：SMM预估7月份三元、铁锂产量分别环比+3%、+6.8% 正极材料：铁锂、三元周度产量分别环比+0.8%、-2.3% 终端：储能电芯产量同比高增，新能源汽车销量累计同比增加 6月份全国新能源汽车销量164.3万辆，累计销量744.6万辆，累计同比+7.3%。 6月份储能电芯产量82.19GWh，累计产量423.55GWh，同比增216GWh（+104%）。 周度库存持续环比下降，仓单转抛还是突然全部注销？ 云母工艺副品价格大多回落 近期国内钾肥市场呈现弱势下行的局面 2025年11月6日美国将钾肥增列为关键矿产。 单体盘面加工利润非常有限 平衡表：8月份库存变化存争议 平衡表说明： 我们极力计算的是物理概念的库存，而非包括库存投资。根据SMM估算，7月份碳酸锂产量预计持平6月，三元材料、磷酸铁锂7月份产量预计分别环比+3%、+6.8%。后续持续跟踪供应端变动。九岭锂业检修7-8月产量预计有减量。假设8月份枧下窝复产、津巴布韦矿如期到港。 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎