PVC周报：节后高开低走，预期与现实博弈剧烈

周度评估及策略推荐

• 基差：盘面高开低走，现货基差走弱，报01-230至01-170之间。
• 利润：山东外采电石利润小幅回升。
• 供应：开工维持高位，前期西北检修装置复产，后续检修偏少，预计开工高位运行。
• 出口：国内出口成交小幅好转，但绝对值增量有限。
• 库存：社库累库，厂库累库，总库存累积。
• 小结：本周PVC综合开工79.03%，环比增加0.69%，其中电石法开工79.24%，环比增加0.69%，乙烯法开工78.44%，环比增加0.81%。库存方面，厂库38.01万吨，环比累库0.5万吨，社库48.41万吨，环比+0.2万吨。成本端，电石开工72.2%，环比提升2.03%，电石库存小幅去化，近期电石开工小幅提升，预计供需有所缓解。出口方面，FOB天津电石法报690-720美元/吨，出口接单尚可。基本面看，近期开工回升，后续检修偏少，供应高位运行。节后社库及工厂均小幅累库。高供应，供需转弱后，产业库存再次累积，预计盘面节后高开低走重回5550，01合约作为淡季合约，依旧以逢高空配为主，月间逢高1-5反套。关注产业利润走弱后，开工能否维持高位。

期现市场

• 基差走弱，月差小幅反套。

利润库存

• 产量高位，节后重回累库。
• 预售回落，电石法产业利润走强。

成本端

• 西北开工不稳，电石价格持续走强。
• 电石库存去化，开工偏低。

供给端

• 计划检修偏少，开工高位运行。

需求端

• 下游开工节后回升。

产业链

• 产业链图示（无具体内容）。

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