碳排放周报：国内政策出台强化减碳预期，欧盟能源承压政策仍存变数

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年7月24日 第一章周度市场观点分析 内容摘要-中国碳排放市场 n国内碳市场本周交易情况：2026年7月20日-2026年7月24日，本周全国碳市场综合价格行情为：最高价93.80元/吨，最低价90.05元/吨，收盘价较上周五上涨3.95%。CEA周度成交均价91.34元/吨，环比+2.96%。本周挂牌协议交易成交量793,128吨，成交额72,760,749.90元；大宗协议交易成交量1,415,021吨，成交额128,942,616.00元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量2,208,149吨，总成交额201,703,365.90元。全国自愿减排市场CCER本周成交均价90.33元/吨，环比+8.72%。CCER总成交量19.59万吨，总成交额1769.35万元。（因平台数据滞后，CCER数据为周一至周四） n未来价格展望： （1）短期：本周CEA市场延续量价齐升。政策端，本周相关部门发布可再生能源“十五五”规划和国家级零碳工厂建设有关通知，分别涉及非化石能源供给与消纳、工业企业碳排放及绿电消费指标，进一步强化中长期减排约束预期。供给端，发电行业配额预分配完成后可交易资源有所增加，但碳价持续上涨强化持有企业惜售情绪，实际流通供给仍相对有限；需求端，迎峰度夏推动用电负荷维持高位，煤电继续承担保供和调峰作用，支撑发电行业排放及后续履约需求，钢铁、水泥产量下降则对扩围行业排放预期形成一定压制。整体来看，政策预期、旺季排放和供给偏紧共同支撑市场，预计下周CEA维持高位震荡偏强，但当前仍处履约淡季，连续上涨后追高意愿或减弱，若挂牌供给增加，价格存在阶段性回调可能。 （2）中长期：中期看，随着今年碳排放双控制度加快落地，全国碳市场扩围行业配额管理持续完善，市场覆盖范围和履约需求扩大，碳价中枢有望获得支撑。长期看，“十五五”进入碳达峰攻坚阶段，近期碳达峰及能源领域节能降碳政策密集出台，进一步强化碳强度约束、非化石能源替代和重点行业降碳要求。随着配额总量控制、有偿分配及市场调节机制逐步完善，配额稀缺性和价格发现功能有望增强。预计CEA价格长期仍具稳步上行基础，具体走势取决于配额分配、减排进度及市场供需变化。 第一章周度市场观点分析 内容摘要-欧盟碳排放市场 欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年7月20日-2026年7月24日，欧盟现货碳市场拍卖均价82.26欧元/吨，环比+4.1%。总拍卖成交量673.95万吨。 n欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约（SEP26）合约盘面成交均价83.7欧元/吨，较上周+5.07%，持仓量27863手，环比上周-1.38%。本周主力连续合约（DEC26）合约盘面成交均价84.25欧元/吨，较上周+5.05%，持仓量312482手，环比上周+0.13%。（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价，本周持仓量为周三数据 n未来价格展望： （1）短期：本周EUA价格明显上涨。政策端，欧盟ETS改革拟放缓2031—2035年配额削减节奏、提高履约灵活性并引入国际碳信用，同时延长部分行业免费配额，市场对中长期供给收紧力度的预期有所减弱，但目前法案未正式通过，存在改革的可能性。供需端，中东冲突再度升级，霍尔木兹海峡及红海航运风险上升，推升油气供应风险溢价；叠加欧洲高温推升用电需求、部分可再生能源出力受限，气转煤及火电出力增加预期强化，带动配额需求上升。整体来看，短期能源价格和地缘风险对碳价的支撑强于改革放松预期带来的压制，预计下周EUA维持高位震荡偏强；若冲突缓和或天然气价格回落，碳价或出现阶段性调整。 （2）中长期：EUA走势仍将由能源价格、能源安全诉求与ETS改革进程共同决定。中期来看，欧盟政策重心正由单一强化减排约束转向兼顾工业竞争力、转型成本和供电安全，放缓配额收紧、延后免费配额退出及提高履约灵活性的讨论，或限制碳价上行空间；但改革争议较大、关键条款仍存调整空间，且短期不影响现有履约安排，政策利空难以一次性兑现。长期来看，线性递减机制仍将持续压缩配额供给，对碳价形成底部支撑，但能源安全优先级上升及潜在政策调节可能降低上涨斜率，后续重点关注改革最终落地、欧洲经济表现和全球能源供给变化。 2.1全国碳市场交易回顾 n2026年7月20日-2026年7月24日，最高价93.80元/吨，最低价90.05元/吨，收盘价较上周五上涨3.95%。CEA周度成交均价91.34元/吨，环比+2.96%。本周挂牌协议交易成交量793,128吨，成交额72,760,749.90元；大宗协议交易周成交均价91.12元/吨，环比+3.24%，成交量1,415,021吨，成交额128,942,616.00元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量2,208,149吨，总成交额201,703,365.90元。 2.1 全国碳市场交易回顾 2.2 地方碳市场及CCER交易回顾 n本周（7月20日—7月24日）地方碳市场呈现价升量减，周成交均价43.37元/吨，环比上涨1.68%；成交量12.83万吨，环比下降45.65%；成交额556.23万元，环比下降44.74%。价格方面，北京、深圳分别上涨2.41%和1.44%，上海、湖北、广东分别下跌0.55%、0.51%和1.35%，天津、重庆、福建无成交。成交量方面，广东成交6.19万吨，虽环比下降66.38%，仍居各试点首位；湖北成交3.78万吨，环比大幅增长3426.10%，深圳成交1.62万吨，环比下降58.28%；上海成交量较上周低基数明显回升，但绝对规模仅0.34万吨。整体看，地方市场价格中枢小幅抬升，但交投活跃度继续下降，成交主要集中于广东和湖北。 2.2 地方碳市场及CCER交易回顾 2.2 地方碳市场及CCER交易回顾 n全国自愿减排市场CCER本周成交均价90.33元/吨，环比+8.72%。CCER总成交量19.59万吨，环比上周-76.18%，总成交额1769.35万元，环比上周-74.1%。 2.3 重要政策整理 重要政策： n7月22日，据工业和信息化部消息，工信部办公厅发布《关于组织开展国家级零碳工厂建设工作的通知》，启动国家级零碳工厂及零碳算力设施建设。通知提出，以单位能耗碳排放、非化石能源消费占比、非化石能源电力消费比例等为核心指标，围绕过程脱碳、协同降碳、智慧控碳、碳抵消和信息披露等方向推进建设，引导企业优化能源结构、实施节能降碳改造、提高绿电使用比例，并加强数字化能碳管理和排放核算。相关工作有助于形成可复制推广的零碳转型模式，推动制造业绿色低碳升级。 n7月24日，国家发展改革委与国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》，进一步明确未来五年可再生能源发展方向。规划围绕提高可再生能源供给能力、推动新能源高质量发展、完善消纳和市场机制等方面作出部署，提出加快风电、太阳能等新能源发展，提升电力系统调节能力，促进可再生能源与电力市场深度融合。 2.4 重要资讯整理 重要资讯： 7月19日，据人民日报消息，国家能源局发布6月份全社会用电量数据。6月全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%；1—6月累计用电量50999亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，第二产业用电量5734亿千瓦时，同比增长4.7%，工业用电量同比增长4.9%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.3%。 n7月21日，据中新网消息，第二届绿电铝论坛在内蒙古霍林郭勒举行，行业代表围绕绿电替代、低碳工艺升级和绿色产品采购等议题发布行动倡议。数据显示，2025年我国电解铝行业绿电使用比例达到27.7%，绿电铝产量突破1200万吨。 7月21日，生态环境部表示，全国碳市场运行五年来累计成交量超过9.17亿吨，累计成交额超过617亿元。今年上半年全国碳排放配额成交量5296万吨，同比增长37%；全国碳市场已覆盖发电、钢铁、水泥、电解铝等3378家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放总量超过65%。目前约80%的发电企业实现单位发电碳排放下降，全国碳市场减排和价格发现功能持续增强。 n7月22日，据国家能源局消息，截至6月底，全国累计发电装机容量达到40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机6.8亿千瓦，同比增长18.5%。 n7月23日，据数字水泥网消息，2026年上半年全国水泥产量7.36亿吨，同比下降8%，为近17年以来同期最低水平。受基建和房地产投资走弱、行业供给收缩不足及煤炭成本回升等因素影响，水泥行业呈现需求下降、库存偏高、价格探底和效益转亏等特征，预计上半年全行业亏损20亿—30亿元。产量下滑将减少熟料生产排放和短期配额需求，但盈利承压也可能制约企业节能降碳改造投入。 n7月24日，据国家能源局消息，入夏以来全国用电负荷屡创新高，预计2026年全国最大电力负荷处于15.75亿—16亿千瓦区间，极端高温情况下可能超过16亿千瓦。6月1日至7月20日，国家能源集团累计发电1794亿千瓦时。迎峰度夏保供背景下，煤电仍承担重要的基础保障和调峰作用 3.1 欧盟碳市场交易回顾 n欧盟现货碳市场本周交易情况：2026年7月20日-2026年7月24日，欧盟现货碳市场拍卖均价82.26欧元/吨，环比+4.1%。总拍卖成交量673.95万吨。本周地区冲突升温及卡塔尔LNG供应恢复不及预期推升欧洲天然气价格，高温进一步强化发电用能需求；同时，欧盟ETS改革方案争议较大、关键条款仍存调整空间，且不影响今年履约，政策利空暂未落地，能源端与预期端共同支撑EUA上涨，短期或维持震荡偏强。 欧盟期货市场本周交易情况：根据ICE EUA期货合约成交情况，本周连续合约（SEP26）合约盘面成交均价83.7欧元/吨，较上周+5.07%，持仓量27863手，环比上周-1.38%。本周主力连续合约（DEC26）合约盘面成交均价84.25欧元/吨，较上周+5.05%，持仓量312482手，环比上周+0.13%。（*因欧洲时差原因，本周交易均价为周一至周四成交均价，本周持仓量为周三数据 3.2 欧盟碳市场：地区冲突威胁欧洲能源供给，气转煤趋势再次强化 n本周中东冲突进一步升级，油气供应风险及卡塔尔部分LNG交付限制延续，推动欧洲天然气价格继续上行。本周TTF价格由上周末约57.4欧元/兆瓦时升至本周约62.2欧元/兆瓦时，周均价环比上涨约16%；同期煤价整体相对平稳，天然气发电成本上升幅度明显高于煤电，气电利润受到压缩，煤电相对经济性改善，“气转煤”及煤电边际出力增加预期升温。本周欧盟主要国家气电利润普遍受到天然气成本上涨挤压，煤电相对经济性有所改善；其中德国利润明显回落，意大利、西班牙及荷兰仍维持正利润，但气电相对煤电的利润优势均有所收窄。叠加高温支撑电力需求，发电端排放及配额需求预期仍获支撑。 政策端，欧盟ETS改革仍处关键博弈阶段，线性递减因子、免费配额退出及国际碳信用等条款仍有调整空间。与此同时，德国加快推进可调度备用电源建设，并保留部分系统重要火电机组在必要时重新调用，反映地缘冲突和能源价格波动背景下，欧洲对能源安全和稳定供电的重视程度进一步上升。由于ETS改革尚未完成立法且不影响今年履约，政策放松对当前碳价的实际利空仍较有限。 n整体来看，短期EUA仍受能源价格、天气及地缘局势支撑。天然气高位提升煤电竞争力，带动配额需求预期；ETS改革利空尚未落地，预计碳价维持高位震荡偏强，中期关注改革最终条款及能源价格变化。 数据来源：Bloomberg，银河期货 3.3 重要政策整理 重要政策 n7月17日，据路透消息，欧盟委员会提出EU ETS改革方案，拟放缓未来碳市场收紧节奏。方案计划将2031—2035年线性递减因子由现行4.3%调整至3.7%，2036年后进一步降至1.7%，同时提高履约灵活性，并考虑延长部