贵金属周报：地缘冲突升级，价格延续震荡
2026/7/27 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色产业中心】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录 01行情回顾：上周 美伊冲突升级，伊朗收到调解方提议停火十天，当前处于美国经济数据真空期，白银价格反弹。截至上周五，报收58.5美元/盎司，上涨4%，关注下方支撑位55，上方压力位61。 美伊冲突升级，伊朗收到调解方提议停火十天，黄金价格延续震荡。截至上周五，美黄金报收4056美元/盎司，上涨0.8%，关注上方压力位4150，下方支撑位3900。 02周度观点 美伊冲突升级，伊朗收到调解方提议停火十天，地缘进展局势推升通胀预期，加息预期被定价，贵金属延续震荡。美联储6月议息会议维持利率不变，会议纪要鹰派程度超预期，加息预期超出市场预期。中东紧张局势升级，市场完全定价10月加息一次，美伊局势进展仍具有不确定性。市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧，央行购金和去美元化并未改变，工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。贵金属整体短期仍处于调整状态。消息面建议关注美伊局势进展和美联储7月议息决议。 ◆库存：l黄金方面，本周comex库存减少3,156.95千克至840,335.82千克，上期所库存减少6千克至112,641千克。 l白银方面，本周comex库存增加73,763.75千克至10,292,117.4千克，上期所库存减少11,105千克至978,934千克。 ◆持仓（7月21日）：l本周黄金CFTC投机基金净多持仓为176,195手，较上周增加264手。 l本周白银CFTC投机基金净多持仓为20,569手，较上周减少3,029手。 ◆策略建议：鹰派预期升温，美伊紧张局势升级，预计价格波动加剧，建议观望。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 04当周重要经济数据 05当周重要宏观事件和政策 Ø美国总统特朗普周四承诺，将对伊朗及其盟友胡塞武装实施“重大军事惩罚”。此前，也门胡塞武装袭击了两艘沙特油轮，将中东战事扩展至第二个主要航运要道。特朗普对新闻网站Axios表示，他正在考虑重新对伊朗发动大规模作战行动，并即将作出决定。 Ø特朗普政府高级官员表示，美国将于周五对包括欧盟在内的60个贸易伙伴征收10%和12.5%的新关税，理由是这些经济体执行强迫劳动禁令不力。新措施将接替即将到期的10%临时全球关税。一名政府高级官员驳斥有关新关税只是替代到期关税的说法，称美国针对强迫劳动产品实施全球最严格、执行力度最大的进口禁令，而其他国家执法较松，使其获得相对于美国的不公平贸易优势。 基金持仓 重要经济指标 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS感谢 长江期货股份有限公司金属与新能源产业中心Tel/027-65777105