锌周报：风险偏好反复锌价高位震荡

2026-07-27 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天,赵奕铜冠金源期货 Michael Wong 香港继承教育

核心观点：上周沪锌主力期价先扬后抑，受美伊局势利好和国际油价回落影响，但美联储利率会议及美国财报季高峰期仍令市场风险偏好谨慎。锌市呈现外强内弱格局，LME库存低位回落，现货升水扩大，但国内消费疲软、库存累库，多空力量反复博弈，沪锌高位震荡。
关键数据：
- 沪锌主力ZN2609合约周度涨1.31%，收至24785元/吨。
- LME锌锭库存周度减少5925吨至105,800吨。
- 上期所库存减少1234吨至150567吨。
- 社会库存小幅累库至27.04万吨。
- 6月锌矿进口量环比下滑8.51%，精炼锌进口量环比增加9.22%。
行业要闻：
- SMM国产锌矿加工费环比减少350元/金属吨至-850元/金属吨。
- Boliden二季度锌精矿产量同比下降20%，受Garpenberg矿区地震影响。
- EDM Resources锌矿重启获关键审批，目标2027年恢复生产。
- Wood Mackenzie预计2026年底锌价回落至约3350美元/吨，全球需求增长率仅0.9%。
研究结论：美伊冲突缓和与美联储加息预期交织，市场风险偏好反复。产业端支撑因素（海外低库存、原料紧缺、炼厂减产预期）与利空因素（国内消费疲软、库存累库）并存，短期沪锌高位震荡格局难以打破。