聚酯链（PX-PTA-MEG-PF-PR）：中东地缘扰动加剧 聚酯终端止步不前

芳烃周报-2026年7月24日 观点荟萃 ◆原油：三线供应受阻，地缘风险难消 ◆聚酯链：中东地缘扰动加剧聚酯终端止步不前 ◆海外丙烷：中东双航道封锁，LPG价格强势攀升 ◆甲醇：地缘情绪主导 ◆聚烯烃：成本驱动主导 聚酯链 (PX-PTA-MEG-PF-PR)中东地缘扰动加剧聚酯终端止步不前 周云F03089066Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 1.价格及结构 1.1价格&基差：PX期现价格周度上涨，PTA、乙二醇、短纤和PR期现价格周度下跌 1.2盘面基差：PX基差周度上涨，TA、EG和PF基差周度下跌 1.3现货基差：TA现货基差周度下跌，EG现货基差周度下跌 ➢根据CCF消息截至周四PTA现货基差走弱，主流现货基差09合约+168元/吨，市场商谈氛围一般，7月主港报盘在09合约+163-175元/吨附近商谈成交，价格商谈区间在6050-6140元/吨。 ➢根据CCF消息截至周四MEG现货基差小幅走强，主流现货基差在09合约+172元/吨，市场商谈活跃。现货基差在09合约160-162元/吨附近，商谈4938-4940元/吨。8月下期货基差在09合约160-163元/吨附近，商谈4938-4941元/吨附近。 1.4月差：PX9-1和EG9-1价差周度走扩，PF9-1价差周度走缩，TA9-1价差周度维稳 2.上游情况&调油逻辑 2.1炼厂开工情况 ➢美国炼厂开工率：96.1%（0.1%）。 ➢国内独立炼厂开工情况：国内独立炼厂常减压产能利用率为41.90%（+0.35%）。 ➢国内主营炼厂开工情况：国内主营炼厂常减压产能利用率为74.91%（+6.39%）。 2.2石脑油：裂解利润周度上升 2.3乙烯——裂解价差：东北亚、地中海、西北欧和美湾乙烯裂解价差周度走缩 注 ：2 5 0美 元 为 亚 洲 一 体 化 装 置 盈 亏 平 衡 价 差 ，3 2 5美 元 为 非 一 体 化 装 置 盈 亏 平 衡 价 差 2.4乙烯——东北亚原料替代性：石脑油对丁烷和LGP价差周度走扩 2.5汽油裂解：美国和欧洲汽油裂解价差周度走缩，新加坡汽油裂解价差周度走扩，汽油辛烷溢价周度上涨 2.6石脑油-汽油价差：国内汽油对石脑油价差周度走扩 2.7芳烃调油：芳烃调油利润好转 ➢截止2026年7月22日，芳烃型重整与汽油型重整价差为-11.48美元/吨，甲苯歧化与调油价差为26.35美元/吨，MX异构化与调油价差为-16.40美元/吨。 2.8调油：MX和甲苯美亚价差周度走缩，纯苯美亚价差周度走扩 3.产业链利润 3.1芳烃：芳烃重整、甲苯歧化和二甲苯异构利润周度下跌 3.2 PX：MXN和PXN价格周度下跌，石脑油-Brent价差周度走扩，MX和PX-Brent价差周度走缩，PX-MX价差周度走缩 3.3 PTA：现货利润周度下跌，单吨醋酸消耗周度下跌，盘面加工费上涨 ➢PTA现货利润方面，截至7月23日，PTA现货净加工费211.57/吨，相较上周周度下跌，加工费高于去年同期水平，其中单吨醋酸消耗96.195/吨，周度下跌。 ➢PTA盘面利润方面，截至7月23日，PTA01合约盘面加工费为423.04元/吨，周度上涨。（不含醋酸成本，TA主力合约加工费因为合约换月有一定波动）。 3.4 EG：动力煤、乙烯和甲醇制利润周度上涨，石脑油制利润周度下跌 3.5聚酯：POY、FDY和瓶片利润周度上涨，DTY、短纤和聚酯切片利润周度下跌 4.供需 4.1 PX/TA装置动态 本 周P X装置动 态 ： 本 周P T A装 置 动 态 ： 重 启/提 负 ： 重 启/提 负 ： 1、浙 江 宁 波 中 金 石 化1 6 0万 吨 装 置5月 底 停 车 检 修，关 注7月 底8月 上 重 启 可能 ； 2、福 建 中 化 泉 州8 0万 吨 装 置 目 前 负 荷 有 所 恢 复。 1、新 疆 中 泰 石 化1 2 0万 吨 装 置7月1日 起 停 车 检 修，目 前 重 启 中，预 计 近 日 出 产 品2、江 苏 仪 征 化 纤3 0 0万 吨 装 置 周 初 小 幅 降 幅，目 前 已 恢 复 正 常，初 步 预 计9月 初 检 修 ；3、辽 宁 大 连 逸 盛2 2 5万 吨 装 置2 0 2 5年8月9日 附 近 停 车，7月1 5日 附 近 升 温，预 计 近 日出 产 品 ；4、台 中 梧 栖 中 国 台 湾 中 美 和（C A P C O）7 0万 吨 装 置2月5日 起 检 修，3月2 8日 重 启.1 4日 停 车，5月 上 旬 重 启，5月2 9日 起 停 车，7月1 3日 附 近 重 启，目 前 负 荷9成。 检 修/降 负 ： 1、辽 宁 辽 阳 石 化7 0万 吨 装 置7月 底 有 一 周 检 修 计 划 ；2、泰 国M a p T a P h u t P T T G 7 7万 吨 装 置 目 前 开 始 停 车 检 修，预 计4 0天 附 近 ；3、福 建 漳 州 福 化 集 团1 6 0万 吨 装 置 一 条8 0万 吨4月2 0日 附 近 停 产 检 修，另 外一 条8 0万6月 下 中 旬 附 近 停 车，两 条 线 均 计 划 在7月 底 重 启 ；4、山 东 东 营 威 联 石 化（富 海）2 0 0万 吨 装 置6月 下 中 旬 停 车 检 修，预 计 检 修4 5天 左 右 ；5、连 云 港 盛 虹 炼 化4 0 0万 吨 装 置6月 底7月 初 停 车 检 修4 5天 左 右。 检 修/降 负 ： 1、海 南 逸 盛2 0 0万 吨 装 置7月9日 附 近 逐 步 开 始 停，重 启 待 定 ；2、福 建 漳 州 福 海 创4 5 0万 吨 装 置6月 下 停 车，预 计7月 底 重 启 ；3、四 川 能 投1 0 0万 吨 装 置 负 荷4月1 5日 起 因 故 停 车，有 可 能7月 底 重 启，具 体 未 定. 数 据 来 源 ：C C F、 隆 众 资 讯恒 力 期 货 研 究 院 4.2.1 PX开工：国内PX负荷维稳 ⚫本周国内PX负荷60.0%，与上周持平，低于去年同期水平，处于绝对低位； ⚫本周亚洲PX负荷57.6%，相较上周上升0.1个百分点，低于去年同期水平，处于绝对低位。 4.2.2 PTA及聚酯开工：国内PTA负荷上升，聚酯负荷下降 ➢本周国内PTA负荷上升，截至7月24日为60.8%（+1.6pct），低于去年同期水平，处于绝对低位。 ➢聚酯方面，本周聚酯负荷82.1%（-0.2pct），聚酯负荷下降，低于去年同期水平，处于相对低位。 4.2.3乙二醇开工：整体EG负荷下降，合成气制EG负荷下降 ➢本周国内乙二醇整体开工负荷61.09%（-2.43pct），低于去年同期水平，处于相对低位； ➢其中合成气制乙二醇开工负荷68.59%（-3.54pct），高于去年同期水平，处于相对高位。 4.2.4终端开工：江浙终端开工率局部下降 4.2.5下游产销 5.仓单及库存 5.1仓单情况 5.2.1芳烃&TA库存：纯苯、二甲苯和苯乙烯库存去库，甲苯库存累库，TA成品和原料库存去库 5.2.2乙二醇港口：乙二醇主港库存44.4万吨，周度上升6.4万吨 5.2.3织造库存：坯布库存天数上升,企业订单天数下降，终端原料备货天数下降 ➢截 止2026年7月23日，中 国 织 造 样 本 企 业 坯 布 库 存 天数为18.02天（+0.41天）；➢中国织造样本企业订单天数7.16天（-0.61天）；➢织 造 样 本 企 业 原 料 备 货 天 数 为1 0.7 0天（-0.07天）。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。