聚酯链 (PX-PTA-MEG-PF-PR)
核心观点
中东地缘扰动加剧，聚酯终端需求止步不前。
价格及结构
- 价格&基差：PX期现价格周度上涨，PTA、乙二醇、短纤和PR期现价格周度下跌；PX基差周度上涨，TA、EG和PF基差周度下跌；TA现货基差周度下跌，EG现货基差周度下跌。
- 月差：PX9-1和EG9-1价差周度走扩，PF9-1价差周度走缩，TA9-1价差周度维稳。
上游情况&调油逻辑
- 炼厂开工情况：美国炼厂开工率96.1%，国内独立炼厂开工率41.90%，主营炼厂开工率74.91%。
- 石脑油：裂解利润周度上升。
- 乙烯——裂解价差：东北亚、地中海、西北欧和美湾乙烯裂解价差周度走缩。
- 乙烯——东北亚原料替代性：石脑油对丁烷和LGP价差周度走扩。
- 汽油裂解：美国和欧洲汽油裂解价差周度走缩，新加坡汽油裂解价差周度走扩，汽油辛烷溢价周度上涨。
- 石脑油-汽油价差：国内汽油对石脑油价差周度走扩。
- 芳烃调油：芳烃调油利润好转。
- 调油：MX和甲苯美亚价差周度走缩，纯苯美亚价差周度走扩。
产业链利润
- 芳烃：芳烃重整、甲苯歧化和二甲苯异构利润周度下跌。
- PX：MXN和PXN价格周度下跌，石脑油-Brent价差周度走扩，MX和PX-Brent价差周度走缩，PX-MX价差周度走缩。
- PTA：现货利润周度下跌，单吨醋酸消耗周度下跌，盘面加工费上涨。
- EG：动力煤、乙烯和甲醇制利润周度上涨，石脑油制利润周度下跌。
- 聚酯：POY、FDY和瓶片利润周度上涨，DTY、短纤和聚酯切片利润周度下跌。
供需
- PX/TA装置动态：
- 重启/提负：浙江宁波中金石化160万吨装置5月底停车检修，关注7月底8月上重启可能；福建中化泉州80万吨装置目前负荷有所恢复；新疆中泰石化120万吨装置7月1日起停车检修，目前重启中，预计近日出产品；江苏仪征化纤300万吨装置周初小幅降幅，目前已恢复正常，初步预计9月初检修；辽宁大连逸盛225万吨装置2025年8月9日附近停车，7月15日附近升温，预计近日出产品；台中梧栖中国台湾中美和(CAPCO)70万吨装置2月5日起检修，3月28日重启.14日停车，5月上旬重启，5月29日起停车，7月13日附近重启，目前负荷9成。
- 检修/降负：辽宁辽阳石化70万吨装置7月底有一周检修计划；泰国Mae Taphut PTTG 77万吨装置目前开始停车检修，预计40天附近；福建漳州福化集团160万吨装置一条80万吨4月20日附近停产检修，另外一条80万6月下月中旬附近停车，两条线均计划在7月底重启；山东东营威联石化（富海）200万吨装置6月下月中旬停车检修，预计检修45天左右；连云港盛虹炼化400万吨装置6月底7月初停车检修45天左右。
- PX开工：国内PX负荷60.0%，与上周持平，低于去年同期水平，处于绝对低位；亚洲PX负荷57.6%，相较上周上升0.1个百分点，低于去年同期水平，处于绝对低位。
- PTA及聚酯开工：国内PTA负荷上升，截至7月24日为60.8%（+1.6pct），低于去年同期水平，处于绝对低位；聚酯负荷82.1%（-0.2pct），聚酯负荷下降，低于去年同期水平，处于相对低位。
- 乙二醇开工：整体EG负荷下降，合成气制EG负荷下降。
- 终端开工：江浙终端开工率局部下降。
- 下游产销：数据未详细展开。
仓单及库存
- 仓单情况：数据未详细展开。
- 芳烃&TA库存：纯苯、二甲苯和苯乙烯库存去库，甲苯库存累库，TA成品和原料库存去库。
- 乙二醇港口：乙二醇主港库存44.4万吨，周度上升6.4万吨。
- 织造库存：坯布库存天数上升,企业订单天数下降，终端原料备货天数下降。
- 截至2026年7月23日，中国织造样本企业坯布库存天数为18.02天（+0.41天）；中国织造样本企业订单天数7.16天（-0.61天）；织造样本企业原料备货天数为10.7天（-0.07天）。
