聚酯链（PX-PTA-MEG-PF-PR）：逐渐回归基本面定价关注聚酯减产

2025-06-29 尹嵘,周云,杨皓宇恒力期货 Aaron

成本端：原油大幅回落导致产业链绝对价格整体走弱。PXN接近300美元的近期绝对高位，PX-MX短流程利润在140美元的高位波动，装置重启及提负意愿较强。
PX：国内PX负荷处于近年同期相对高位，亚洲PX负荷73%。地缘影响减弱，或重回基本面定价。
TA：PTA负荷在80%以下，供应依旧偏紧，但终端步入淡季，聚酯负荷回落至91.4%，对PTA具有一定的刚性需求。7月多套瓶片大装置有停车减产预期。
EG：整体负荷下滑，短期供应偏多，供需格局转弱。华东主港地区MEG港口库存总量50.57万吨，有望去化至50万吨以下。伊朗已恢复两套EG装置，剩余预计将逐步重启。
聚酯：聚酯端产品利润周度改善，瓶片、切片利润仍然处于绝对低位。7月聚酯负荷有进一步下滑的可能。
终端：江浙终端开工率有所调整，加弹下降至76%，织机小幅上升至66%，印染开机下调至67%。
库存：PTA工厂库存稳定，聚酯工厂PTA库存持续下降。乙二醇主港库存50.57万吨，有望去化至50万吨以下。终端坯布周度累库，织造企业原料备货天数继续下降。