养殖：生猪供强需弱震荡磨底，鸡蛋旺季蓄势等待低多

2026-07-27长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号产业服务总部|农产品产业中心叶天执业编号：F03089203投资咨询号：Z0020750 生猪：供强需弱压制，猪价承压磨底01 ◆期现端：截至7月24日，全国现货价格10.45元/公斤，较上周跌0.51元/公斤；河南猪价10.59元/公斤，较上周跌0.56元/公斤；生猪主力2609合约收至11065元/吨，较上周跌700元/吨；09合约基差-475元/吨，较上周涨140元/吨。周度生猪价格延续下跌，养殖端出栏增加，猪源供应充裕；二次育肥入场谨慎，叠加需求端持续疲软，供需宽松压制下价格回落。主力09跟随现货下跌，挤压升水，基差走强，远月也跟随现货估值下移。周末现货弱稳。 ◆供应端：2025年9月产能去化对应7月后供应边际减少，但2026年6月末官方能繁母猪存栏3780万头，仍高于正常保有量，叠加养殖生产效率提升，明年一季度前生猪供应整体偏宽松；不过目前行业持续亏损，6月产能调控加码，已经接近正常保有量，叠加广西洪灾产能损失，8月15日《生态环境法典》落地抬升环保门槛，会继续加速低效产能出清，明年二季度供给收缩预期走强。疫情影响有限，夏季猪增重偏慢，周度小猪、小猪出栏占比窄幅增加；散户、集团出栏均重小增。钢联、涌益7月重点省份企业日均计划出栏量环比下降3.15%、5.52%。截至7月20日，涌益规模企业出栏完成度62.74%，整体偏慢；样本平均二育栏舍利用率较上期跌3%至41%；截至7月24日当周，肥标平均价差0.99元，较上周涨0.14元；截至7月23日，全国生猪周度出栏均重128.15公斤，较上周涨0.05公斤，其中集团猪场出栏均重124.47公斤，较上周涨0.06公斤，散户出栏均重147.42公斤，较上周涨0.01公斤；7月1-20日二次育肥销量占比为0.54%，较上期涨0.08%；截至7月24日，生猪仓单1082手，较上周减少37手。 ◆需求端：周度屠宰开工率和日均屠宰量略有上涨，因屠宰企业收购难度低且屠宰亏损小幅改善，部分厂家白条订单稍有缓解，但季节性消费淡季限制屠宰量上涨空间。近期屠企以出库为主，叠加部分国储冻品出库，冻品库存下降。当下季节性消费淡季，终端利好有限，其次屠企冻品入库意愿较弱，后期宰量或维持低位运行。截至7月24日，周度日均屠宰开工率较上周涨0.31%至28.41%；周度日均屠宰117567头，较上周增加1262头；周度鲜销率为81.71%，较上周不变；屠宰加工利润-17元/头，较上周跌0.9元/头；冻品库容率26.72%，较上周跌0.35%。 ◆成本端：周度仔猪价格上涨，二元能繁母猪价格不变，自繁自养及外购仔猪养殖亏损小幅增大，自繁自养5个月出栏肥猪成本较上周不变。截至7月24日，全国7公斤断奶仔猪均价为258.57元/头，较上周涨5.95元/头；自繁自养养殖利润-138.97元/头，较上周跌34.65元/头，外购仔猪养殖利润-233.37元/头，较上周跌38.21元/头；截至7月16日当周，50公斤二元能繁母猪价格1332元/头，较上周不变；母猪5000-10000头自繁自养5个月出栏肥猪成本11.88元/公斤，较上周不变；截至6月26日当周，全国猪粮比略微下跌至3.88，低于5:1，供需过剩背景下，政策以托底防大跌为主，7月21、22日中央轮换冻猪肉21200吨，后续持续关注政策动向。 ◆周度小结：猪价连续下行后，低位二次育肥入场及月末养殖端缩量惜售行为，对短期猪价有一定支撑；但当前生猪出栏均重持续抬升，市场供给逐步累积，出栏压力仍存。需求端处于季节性消费淡季，叠加屠企亏损，需求无利好，供强需弱压制下，猪价反弹受限，短期猪价继续震荡磨底，关注养殖端出栏和二育节奏。中长期，8月起前期母猪去化将传导至出栏端，供应逐步收紧，叠加需求季节性转好支撑，猪价有望上行；但6月末能繁存栏3780万头，仍略高于正常保有量，以及出栏均重和冻品库存偏高将对冲供应减量，明年一季度前涨价空间保持谨慎。不过随着行业持续亏损，6月产能调控加码，能繁母猪存栏已经接近正常保有量，叠加广西洪灾产能损失，8月15日环保从严，继续加速产能出清，明年二季度供给收缩预期走强，猪价存在明显修复机会。 ◆策略建议：月底养殖端缩量、8月起供需边际改善，猪价有反弹预期，但高度受限，09、11空单止盈，关注现货表现；明年一季度前基础供应充裕和升水背景下，高位套保压制仍强，不过盘面跌幅较大，01、03低位空单滚动止盈，待反弹逢高介入套保，关注3-5反套。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 02鸡蛋：中秋旺季蓄势，盘面等待低多 ◆期现端：截至7月24日，鸡蛋主产区均价报4.62元/斤，较上周跌0.08元/斤，鸡蛋主销区均价报4.59元/斤，较上周跌0.08元/斤；鸡蛋主力2609收于4022元/500千克，较上周跌320元/500千克；主力合约基差98元/500千克，较上周五走强466元/500千克。本周鸡蛋现货小幅续涨，周内走势稳涨后回落，高温减产支撑现货韧性，但高温高湿加剧仓储损耗，下游采购转保守，生产、流通库存同步累积；期货2609合约震荡走弱，减仓下行，盘面贴水增加，基差走高至历史偏高水平。 ◆供应端：本周鸡蛋供给宽松程度小幅抬升，高温持续削弱蛋鸡产蛋效率，周后半段蛋价走弱刺激养殖户淘汰低产老鸡，老母鸡出栏量环比增加，养殖端仍存惜淘情绪，整体淘汰力度有限，出栏日龄延后。高温高湿加剧鸡蛋存储损耗，下游采购趋于保守，市场库存先降后增，生产、流通环节库存同步累积，短期供应压力增加。中长期前期补栏培育的新开产蛋鸡持续入市，远期供应增量稳步释放，远端供应压力持续累积。2026年6月份全国在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，月环比增400万，同比减少5700万，处于历史平均水平；鸡蛋发货量5311.1吨，周环比减少206.8吨；周度全国主产区淘汰鸡出栏1791万只，周环比增14万只，淘汰日龄延迟1天至536天；淘鸡价跌0.18至7.17元/斤；鸡苗价格涨0.02至4.2元/只。生产、流通环节库存分别为1.04、1.1天，较上周增0.11、增0.1，各环节库存均有所累积。 ◆需求端：本周鸡蛋终端补货需求有所增加，销区整体销量环比小幅提升。周初现货阶段性低位刺激终端逢低集中补库，带动走货好转；但高温高湿天气加剧鸡蛋变质损耗，商户不敢大批量囤货，需求上行空间受限，市场仍以刚需购销为主。替代端生猪价格持续下行，猪肉消费淡季拖累肉类需求，鸡蛋蛋白替代效应小幅增强，对现货形成温和支撑；中秋食品加工备货缓慢推进，中长期需求改善逻辑不变，短期难以形成大规模增量。截至7月24日，周度样本销区销量6771吨，周环比增169吨； ◆周度小结：本周鸡蛋现货呈现稳涨后回落走势。供给端高温持续压制蛋鸡产蛋效率，后半周蛋价走弱刺激养殖户淘汰低产老鸡，不过养殖端惜淘情绪仍存，淘汰节奏温和；高温高湿加大仓储损耗，下游采购趋于保守，生产、流通库存同步累积，货源紧平衡格局阶段性松动。不过中秋食品加工备货缓慢推进，中期需求改善逻辑不变。短期高温高湿带来品质风险，下游高价拿货意愿偏弱，蛋价存在回调空间，中秋旺季支撑下跌幅有限，企稳后仍存在反弹动能；中长期前期补栏新开产蛋鸡持续入市，远期供应增量充足，远端盘面上涨空间持续承压。 ◆策略建议：短期终端需求尚未启动，盘面贴水偏高，短期谨慎追空，中秋旺季利多驱动仍存，等待现货指引。 ◆风险提示：淘鸡、天气、库存 03玉米：供需压力持续，期价偏弱震荡 ◆期现端：截至7月24日，辽宁锦州港玉米平仓价报2320元/吨，较上周跌40元/吨，东北产区玉米价格下跌；玉米主力2609合约收于2277元/吨，较上周跌10元/吨；主力基差43元/吨，较上周跌30元/吨。上周国内玉米期现货价格均下跌，因为台风“巴威”损害玉米生长被证伪、天气炎热+贸易商资金紧张加快出货、替代品压制以及需求不振等多因素影响。不过期货因为新作玉米种植成本上升和天气炒作尚未完全结束，跌幅小于现货，09基差较上周下跌。 ◆供应端：贸易商因为玉米天气炎热储存困难、部分企业资金到期和玉米价格持续下跌，挺价情绪弱化后加速出货；且部分春季玉米已经开始上市，短期市场供应压力加剧。不过26/27年度玉米种植成本上升，且东北产区玉米生长滞后，仍不排除最终减产的可能，提供价格底部支撑。分区域看，上周东北、华北地区价格均维持偏弱运行状态，因为贸易商加速出货以及下游企业需求不振仅维持刚需采购。上周玉米深加工库存小幅下跌，北港库存下跌、南港库存上涨，截至7月17日，北、南港库存分别为258、38万吨，环比降15万吨、增6.227.7万吨；截至7月23日，山东周均深加工企业早间剩余车辆580辆，周环比增加171辆。 ◆需求端：深加工企业进入传统季节性检修期，开机率持续下降。东北、山东等地玉米淀粉对冲副产品利润仍处于亏损或微利状态，行业亏损短期难以扭转，仅能维持刚需消耗。生猪产业亏损现状不变，产能去化持续，终端需求疲软，采购玉米以刚需为主。此外新麦、进口玉米及糙米等多种替代品优势明显，进一步挤占玉米饲用需求。截至7月23日，周度饲料玉米库存天数25.77天，较上周增加0.05天；样本深加工企业开机率55.66%，较上周下跌0.4%。 ◆周度小结：供应端，贸易商因为玉米天气炎热储存困难、部分企业资金到期和玉米价格持续下跌，挺价情绪弱化后加速出货；且部分春季玉米已经开始上市，短期市场供应压力加剧。不过26/27年度玉米种植成本上升，且东北产区玉米生长滞后，仍不排除最终减产的可能，提供价格底部支撑。分区域看，上周东北、华北地区价格均维持偏弱运行状态，因为贸易商加速出货以及下游企业需求不振仅维持刚需采购。需求端，深加工企业进入传统季节性检修期，开机率持续下降。东北、山东等地玉米淀粉对冲副产品利润仍处于亏损或微利状态，行业亏损短期难以扭转，仅能维持刚需消耗。生猪产业亏损现状不变，产能去化持续，终端需求疲软，采购玉米以刚需为主。此外新麦、进口玉米及糙米等多种替代品优势明显，进一步挤占玉米饲用需求。短期来看，玉米基本面受贸易商出货加速、替代品优势和需求不振等利空因素主导，期价继续偏弱运行。但中长期厄尔尼诺风险及种植成本支撑，预计玉米底部支撑仍存，继续下跌的幅度受限。 ◆策略：期货09合约偏弱运行，关注2250支撑位表现，重点关注替代品上市节奏，进口玉米拍卖，糙米替代，主产区天气。 ◆风险提示：天气、政策、替代品、进口玉米到港及拍卖 01 生猪：供强需弱压制，猪价承压磨底 周度行情回顾02 现货价格：截至7月24日，全国现货价格10.45元/公斤，较上周跌0.51元/公斤；河南猪价10.59元/公斤，较上周跌0.56元/公斤。 期货价格：生猪主力2609合约收至11065元/吨，较上周跌700元/吨。 基差：09合约基差-475元/吨，较上周涨140元/吨。 重点数据跟踪03 能繁母猪存栏缓慢下降：自去年9月行业全面亏损叠加政策持续引导，规模场及散户主动淘汰低效母猪，能繁母猪已进入稳步去化通道;2026年6月官方能繁母猪存栏量3780万头，较今年3月降3.18%，同比降6.5%。我的农产品网6月样本点能繁母猪存栏500.61万头，环比跌0.98%，同比降5.05%。涌益6月样本点能繁母猪存栏111.62万头，环比跌1.33%，同比跌2.83%。6月政策加码，6月17日农业部召集9省开会，督促地方和企业落实“减母猪、控二育、降体重”的产能调控措施，9月底前能繁母猪降至3750万头，推动生猪价格回升至合理区间。6月公布《生态环境法典》8月15日正式落地实施，养殖环保监管全面刚性收紧。此外，7月广西洪灾，对生猪产能也造成一定损失。 生产性能提升：2026年6月二元：三元能繁占比97%：3%；二元能繁占比较上月增1%；配种分娩率79.75%，较上月上涨0.16%，同比增1.04%；窝均健仔数11.42头，较上月不变，同比增1.24头；哺乳仔猪成活率