国泰君安期货·能源化工：天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年7月26日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【越南上半年天胶、混合胶合计出口量同比降4.8%】最新数据显示，2026年上半年，越南出口天然橡胶合计24.9万吨，较去年的26.2万吨同比下降5%。其中，标胶出口13.2万吨，同比降8%，包括SVR10出口4.5万吨，SVR3L出口4.6万吨，SVRCV60出口2.9万吨；烟片胶出口2.6万吨，同比持平；乳胶出口9.1万吨，同比降1%。1-6月，越南出口混合橡胶合计40.6万吨，较去年的42.6万吨同比下降5%。其中，SVR3L混合出口9.2万吨，同比降8%；SVR10混合出口31.1万吨，同比降4%；RSS3混合出口0.34万吨，同比降6%。1-6月，越南天胶出口中国合计4.1万吨，较去年的6.2万吨同比下降34%。1-6月，越南混合橡胶出口中国合计40.5万吨，较去年的42.6万吨同比下降5%。其中，SVR3L混合出口9.2万吨，同比降8%；SVR10混合出口31.1万吨，同比降4%；RSS3混合出口0.28万吨，同比降7%。综合来看，上半年，越南天然橡胶、混合胶合计出口65.5万吨，较去年的68.8万吨同比下降4.8%；合计出口中国44.6万吨，较去年的48.8万吨同比降9%。 2.【2026年上半年泰国天胶、混合胶合计出口量同比降3.7%】最新数据显示，2026年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）累计为120.3万吨，同比降13%。其中，标胶累计出口67.3万吨，同比降16%；烟片胶出口19.2万吨，同比降2%；乳胶出口32.9万吨，同比降13%。上半年，出口到中国天然橡胶累计为40.6万吨，同比降27%。其中，标胶出口到中国25.7万吨，同比降28%；烟片胶出口到中国4.9万吨，同比降14%；乳胶出口到中国10.3万吨，同比降28%。上半年，泰国出口混合胶累计为97万吨，同比增11%；混合胶出口到中国为96.9万吨，同比增12%。综合来看，泰国上半年天然橡胶、混合胶合计出口217.3万吨，同比降3.7%；合计出口中国137.5万吨，同比降3.4%。 3.【6月全球轻型车销量同比下降1%至762万辆】据LMC Automotive最新发布的报告显示，2026年6月全球轻型车经季节调整年化销量环比保持停滞，略低于9,000万辆/年，仍明显低于去年同期水平。1-6月累计销量为4,270万辆，同比下降超3.9%。当月全球销量同比下降1%至762万辆。6月全球轻型汽车销量整体有所放缓，主要受中国市场持续大幅下滑影响。由于燃油成本上升，中国本已严峻的市场环境进一步承压。除中国以外的市场需求表现相对稳健。美国轻型汽车市场因销售天数比去年同期多一天，在消费者信心疲软的情况下仍保持稳定。西欧市场同样表现强劲，纯电动车产品阵容不断丰富，为消费者提供了更多选择。随着中东局势再度升级，考虑到油价上涨风险及其对燃油成本、通货膨胀和消费需求的连锁效应，该机构对2026年下半年的全球轻型汽车市场前景持谨慎态度。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢上游主产区供应环比增量，原料采购价格承压下行，橡胶成本支撑走弱，但原料价格水平仍处高位，叠加后市异常天气扰动预期，市场看涨情绪不减。中国库存去库流畅但青岛港口现货库存去库节奏缓慢，下游轮胎行业控产延续，产能利用率维持低位，市场交易略显疲软。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-JPX RSS3价差微增，RU-BR、NR-SGX TSR20价差减小。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘重心下移，贸易商轮仓换月，近月补货，下游少量刚需备货。国产天然橡胶现货价格重心下行，期货盘面宽幅震荡重心不稳，现货报盘窄幅下调，市场观望情绪较浓，实际买盘有限，市场交投情绪偏弱。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。 替代品价格 BRSBR➢中东地缘局势紧张带动原油价格继续冲高，丁二烯价格延续上行走势，成本端支撑走强；顺丁橡胶供应端变动有限，部分资源不均匀现象仍存，贸易商低价惜售，伴随着原料冲高顺丁橡胶市场报盘重心上移；然下游需求端表现疲弱，对高价原料接受度有限，采购节奏迟缓，实际成交放量不足，抑制了现货价格的冲高空间。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金下降。➢NR虚实盘比上升，沉淀资金下降。 基本面数据 供给：主产区降雨 ➢关注云南、泰东北、越南降雨扰动，印尼进入干季。 供给：主产区气温 ➢关注印尼干季气温。 供给：原料价格 ➢上游主产区供应环比增量，原料采购价格承压下行，橡胶成本支撑走弱。 供给：原料价差 ➢本期泰国水杯价差缩小。➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差稳定，云南价差缩小。 供给：上游加工利润 ➢橡胶加工利润整体回升，泰国标胶加工利润下降。 交割利润 ➢海南、云南全乳交割利润回升。 云南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢6月泰国橡胶出口总量同环比上升；细分来看，除混合胶外各类橡胶出口环比都有所上升。 供给：泰国出口中国 ➢6月泰国橡胶出口中国数量同环比上升；混合胶出口中国数量同比高位。 供给：印尼出口 ➢6月印尼天胶出口总量处于近年同期低位，环比提升，出口中国数量环比亦有提升。 供给：越南出口 ➢6月越南天胶出口总量环比季节性回升，同比处于近年低位。 供给：科特迪瓦出口 ➢6月科特迪瓦橡胶总出口季节性回升，同比微增。出口中国数量同环比增加较多。 供给：橡胶进口 ➢6月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口48.32万吨，同环比增加。➢越混、越标、科标进口环比增加较多，印混、科标同比增加较多。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内检修企业逐步复产，带动样本企业产能利用率向上修复。当前多家企业订单表现一般，出货缓慢，企业临时性检修及控产现象仍存，限制整体产能利用率提升幅度。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢6月全钢胎、半钢胎出口同环比回升。➢6月乘用车、重卡销量环比季节性回升。 需求：轮胎出口欧盟、波斯湾、东盟 需求：轮胎出口非洲、南美、北美 需求：公路运输周转量 ➢6月公路货物周转量同比增加3.42%，旅客周转量同比下降0.23%。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢7月17日本周天然橡胶社会总库存大幅降库，深浅同降。胶种基本以下降为主，其中青岛入库率小幅下降10.7%，越南进口下降，胶延续降库，云南物候因素生产也受影响。 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING