交通运输行业周报：重视高速公路与港口红利配置价值

重视高速公路与港口红利配置价值 周观点：本周高速公路、港口等红利板块股息率仍处吸引力区间。当前市场震荡期，市场风险偏好回落、避险情绪升温，驱动资金回流红利防御板块。高股息、强现金流、经营稳健的高速公路、港口、铁路等公用事业类红利资产防御属性凸显，建议关注配置机会。 增持（维持） 行情回顾：本周（2026.7.20-2026.7.24）交通运输板块行业指数上涨1.60%，跑赢上证指数0.27个百分点（上证指数上涨1.33%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是航运、铁路运输、跨境物流，涨幅分别为5.78%、2.93%、2.72%，跌幅前三名的板块分别为公路货运、公交、仓储物流，跌幅分别为3.96%、2.60%、2.14%。 航运港口：曼德海峡通行受阻，油运航距拉长、运力消耗加大，货量不受冲击的前提下，红海、西非和美湾航线有望受益。油运，也门胡赛武装23日发布声明，称对两艘沙特油轮“ENCELIA”号和“LAYLA”号发动军事打击，声明还称，胡塞武装当天迫使约10艘船只掉头返航。若曼德海峡航行受阻且沙特延布港原油正常出运的前提下，“（1）延布港原油需北上走苏伊士运河，之后经好望角到远东，苏伊士运河无法通过满载的VLCC，需通过红海端减载或SUMED管道输至地中海端再装至VLCC上，运输效率下降、航距拉长、运力消耗加大，红海航线、西非和美湾等航线运价有望受益；“（2）由于红海航行效率下降，不衰退的情况下，有望放大原油去库深度；“（3）在有限通行的背景下，只有运营效率高的公司才能有更好的盈利表现。7月24日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报296791美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报111304美元/天。集运，7月24日，SCFI为3062.95点，环比下跌0.6%；其中，欧线运价为3155美元/TEU，环比下跌1.9%，美西和美东运价分别为5535和8040美元/FEU，分别环比下跌3.3%/1.6%。干散货，运价震荡，BDI于7月24日收于2743点，BCI收于4285点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。物流：快递周度件量已连续四周实现同比增速提升，下半年量增态势良好。据交通运输部，7月13日至19日，邮政快递揽收量同比增长7.7%；投递量同比增长7.3%，二者增速均连续4周呈逐周加快态势。展望后续，随着社零逐步复苏及去年同期低基数效应，快递行业件量增速或继续边际改善。圆通速递拟回购股份3000-5000万元，用于员工激励计划；顺丰、极兔、申通本周继续开展回购。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）“内卷”线：2026Q2通达兔在内卷”背景下通达系盈利弹性正加速释放。下半年“ 内卷”政策持续深化（广东锁盘延长至8月底、监管近期数次强调整治“内卷””竞争），旺季涨价及社保成本传导将为价格提供持续支撑，全年通达系业绩高增确定性强。竞争格局方面，头部公司份额延续提升趋势。推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。出行：暑运旅客量持续走高，票价跌幅边际收窄。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需化化”及“ 内卷”下航空板块景气度，民航高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。 作者 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 分析师谭伊珊执业证书编号：S0680526070001邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《物流：26年6月快递月报：社零改善，快递量价稳健》2026-07-202、《交通运输：暑运需求逐步释放，关注航空票价修复情况》2026-07-193、《交通运输：特种船运输高景气，干散货运价延续上行》2026-07-12 公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。震荡市中，高速公路等公用事业类红利资产防御属性凸显，关注配置机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 内容目录 一、周观点及行情回顾......................................................................................................................................51.1周观点................................................................................................................................................51）航空.............................................................................................................................................52）航运.............................................................................................................................................53）快递.............................................................................................................................................64）公路.............................................................................................................................................61.2行情回顾.............................................................................................................................................7二、出行.........................................................................................................................................................112.1航空..................................................................................................................................................112.2网约车..............................................................................................................................................13三、航运港口..................................................................................................................................................14四、物流.........................................................................................................................................................17风险提示.........................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：本周快递公司回购金额.......................................................................................................................6图表2：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）...............................................................................................7图表3：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...........................................................................................8图表4：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）.......................................................................................9图表5：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...................................................................................9图表6：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）.............................10图表7：民航执行航班量（架次）..................................................................................................................11图表8：民航执行国际航班量（架次）...................................................................................................