光大石化化工 和顺科技MLCC基膜业务近况更新

核心观点

• 和顺科技MSCC基膜业务进展顺利：公司已进行多年研发，产品性能优异，已达到国际领先水平，并已启动与下游终端客户的供样过程。
• 市场需求旺盛，产能充足：MSCC基膜市场因AI算力兴起而需求激增，公司产能可满足现有及未来市场需求。
• 产品价格与毛利率：产品价格预计高于日本竞品，毛利率将保证在30%以上。
• 技术储备：公司同步推进硅基和非硅基两种工艺路线的MSCC基膜研发。
• 国内外市场布局：公司计划在国内市场取得突破后，与外资企业合作拓展海外市场。
• 人才激励：公司已制定股权激励计划，将有效绑定核心人才。

关键数据

• MSCC基膜表面粗糙度：和顺科技产品为10nm，优于日本竞品（15nm左右）。
• MSCC基膜RZ值：和顺科技产品为75~80nm，优于日本竞品（150nm左右）。
• MSCC基膜残余硅含量：和顺科技产品残余硅含量大于98%，优于日本竞品（95%）。
• 产能：和顺科技年产能可达7亿平方，满足现有客户需求。
• 客户需求：头部客户高端MSCC基膜需求为2~3亿平方/年。
• 产品价格：日本东洋纺中高端MSCC基膜价格约为1.5元/平方，高端价格约为3.8元/平方。

研究结论

和顺科技MSCC基膜业务已取得重大突破，产品性能优异，市场需求旺盛，产能充足，公司已启动与下游终端客户的供样过程。公司同步推进硅基和非硅基两种工艺路线的MSCC基膜研发，并计划在国内市场取得突破后，与外资企业合作拓展海外市场。公司已制定股权激励计划，将有效绑定核心人才。