当前北交所逐渐形成估值底和情绪底，叠加IPO供给端持续扩容，优质的硬科技标的、公募增量资金和国资增持三重支撑，板块左侧布局性价比突出，中长期核心主线紧扣生新智生力等高景气赛道。
从市场估值和情绪底双底确认展开：
- 市场调整幅度与流动性：截至2026年7月21日，北证A股平均股价较2026年初高点最大跌幅达35%，超过过去四年绝大多数年份，下跌风险充分释放；北交所单日成交额仅155亿元，处于2025年以来日均成交额的13%左右的历史分位数，交投情绪处于阶段性底部。成交冰点往往同步构筑估值底与情绪底，叠加北交所30%涨跌幅制度，市场流动性修复后个股上涨弹性将显著高于主板创业板。
- 横向对比科创板、创业板：北交所20亿到50亿核心小市值标的估值折价巨大，安全边际充足。截至昨天，市值20~30亿元区间，北交所个股平均PET/TTM为16倍，仅为科创板同市值区间26.95倍的61%分位；30~50亿区间，北交所个股平均PET/TTM为18.67倍，为科创板45.13倍的41%分位，创业板同市值区间估值偏弱。
从供给端IPO发行提速、新股量质双向升级夯实板块基本面底座展开：
- 北交所IPO审核注册效率大幅提升：截止到7月20号，北交所IPO首发家数占A股总IPO数量比重达51.9%，企业从IPO受理到上市的平均周期从4242天压缩到365天，注册审核节奏显著加快。2026年上半年北交所上市企业36家，已超过2025年全年26家的上市总量。
- 新上市企业盈利情况：2025年平均规模净利润达1.21亿元，是存量北交所上市公司平均净利润3900万的3.1倍，盈利规模和质量全面抬升，彻底改变过去北交所以小微亏损低盈利企业为主的市场结构。新增上市标的高度贴合国家新质生产力发展方向，集中布局半导体、工业机器人等硬科技赛道。
从增量资金展开：
- 公募指数产品扩容：目前全市场54只北证50指数基金产品获批，2026年内新增13支指数基金受理，合计规模20亿元。2026年4月以来，13家头部公募将旗下北证50成分指数基金规模上限从5亿份上调到15亿份，同步恢复大额申购，单支基金新增额度10亿份，理论合计增量空间达120亿到150亿元。
- 北证50ETF落地预期明确：长期打开被动配置空间。北交所董事长在2025年金融街论坛年会上表态将持续完善指数体系，加快推出北证50ETF。场内ETF是机构被动配置的核心载体，一旦正式发行，理财、保险指数配置型资金将被动增配北交所标的。
- 国资增持：北京国管统筹自有资金累计投入近百亿元布局权益市场，后续将依托自有资金旗下券商与公募基金，持续增持北交所上市公司股票，为板块提供稳定的支撑。
综上，北交所当前估值情绪双底，供给端优质硬科技企业持续上市，公募指数增量资金、北证50ETF预期、国有资本增持三重资金托底，中长期左侧布局北交所优质窗口期。板块30%涨跌幅制度赋予充足上涨弹性，相对科创板创业板显著估值折价，下行风险有限，上行空间充足。
投资建议：围绕新智生产力高景气赛道布局，把握估值修复和产业成长双重红利。
