2026Q2打新基金持仓和收益分析 新股收益增厚明显，参与账户加速进场

新股收益增厚明显，参与账户加速进场 ——2026Q2打新基金持仓和收益分析 本报告导读： 施怡昀(分析师)021-38032690shiyiyun@gtht.com登记编号S0880522060002 2026Q2新股首日涨幅创新高，打新收益增厚明显。26Q2筛选基金中位数收益1.73%，连续两个季度前三大重仓行业均为电子、通信、电力设备。 投资要点： 王思琪(分析师)021-38038671wangsiqi3@gtht.com登记编号S0880524080007 2026Q2新股上市表现亮眼，首日涨幅环比提升，尤其是双创版块新股上市涨幅超400%。我们筛选出了所有混合型基金中的353只打新基金，这些基金总资产和净资产分别为2913.62亿和2662.18亿，和26Q1总资产规模相比提高了25%，其中股票规模基本持平，体现了打新基金的底仓仍是为了满足双边打新市值要求，规模的上涨主要是由于债券规模的增加，债券规模上涨超过26%。截至6月30日，按照单项目打满，100%入围的理想情况计算，2026年A/B类账户新股申购收益分别为998.87/948.45万元（约定限售项目A类收益以A2档测算）。 新股精要—我国领先的自行车制造企业津富士达2026.07.20新股精要—国内军用模拟芯片领军企业展芯股份2026.07.20质效齐升，科创领跑2026.07.14新股精要—国内领先的孔加工刀具生产企业欣兴工具2026.07.13宇树科技获证监会注册，季末A股单周受理近百家2026.07.09 打新基金增厚明显，2026Q2打新基金整体收益率1.73%。26Q2打新基金平均净资产维持在3.37亿，同比略有提升。从股票底仓角度来看，双边股票市值维持了1.57亿。从打新基金2026年Q2收益率表现来看，2亿内的打新基金收益中位数收益为1.52%，2~5亿规模的打新基金收益中位数为1.87%，5~7亿规模的打新基金收益中位数为1.37%，7~10亿规模的打新基金收益中位数1.47%，10~20亿规模的基金中位数收益2.34%，所有打新基金收益中位数为1.73%，主要受益于Q2股票底仓和打新涨幅提高带来的双重提升。从整体上来看，7亿规模以内的打新基金仍是市场的主流选择，数量占比超8成。 打新基金前五大重仓行业为电子、通信、电力设备、机械设备和医药生物，其中电子成为26Q2增持最多行业，食品饮料是减持最多行业。打新基金在26Q2中增持行业有电子、机械设备、医药生物、汽车、家用电器，减持最多的行业为食品饮料、煤炭、交通运输、石油石化和建筑材料。从增持金额最多的个股来看，主要有北方华创、中芯国际和福耀玻璃、新易盛、中际旭创。从减持金额最多的个股来看，排名靠前个股为贵州茅台、中国平安、陕西煤业、安井食品和思源电气。 风险提示：新股发行节奏和涨幅不及预期。 目录 1.打新基金的特征和概况..............................................................................32.打新基金规模和收益分析..........................................................................33.打新基金26Q2持仓分析—重仓电子，减持消费....................................53.1.打新基金沪市持仓分析——金融科技两手抓....................................73.2.打新基金深市持仓分析——重仓科技................................................94.风险提示....................................................................................................11 1.打新基金的特征和概况 近期各家基金已经披露完2026年2季报，我们将延续历年对打新基金的分析，依照我们前期的五套筛选标准（总市值、净资产和股票市值、打新持仓、获配情况等指标），从所有混合型基金中筛选了353只经常参与打新的基金，对底仓和收益情况进行了分析。 延用了前期的打新基金筛选标准，我们认为打新基金主要具备以下特征：（1）由于规则限制，债券型基金无法参与打新，股票型基金又对股票仓位要求过高，所以打新基金来源一般是混合型基金，以偏债混合、灵活配置为主，产品基金规模一般在2~20亿之间。（2）由于追求绝对收益，导致股票占比普遍不高，基本以满足打新市值门槛要求为主（目前打新门槛为沪深各6000万流通市值），参与双边市场需要准备1.2亿元股票底仓，由于不会主动追求底仓收益，大部分打新基金的股票市值都在2亿元之内，考虑到目前市场上参与打新的基金越来越多，我们也将广义打新基金纳入考核，即以权益底仓为主，打新增强为辅，所以在此将股票市值设定为5亿元之内。（3）由于打新主要是为了获得绝对收益，追求回撤可控，但股票底仓收益相对波动较大，所以大部分打新基金的股票市值占比一般低于70%，即股票仓位不宜过重。（4）参与打新较为积极，持仓中获配新股较多，是基金收益的重要来源。（5）在基金名称上相对比较模糊，没有明确行业或者主题，一般多模糊以新*、鑫*、丰*、兴*、瑞*等名称作为系列，并且很多打新基金在费用上有所设计，不少均设有AC类结构，方便具有不同需求机构投资者持有。 我们筛选出了所有混合型基金中的353只打新基金，这些基金总资产和净资产分别为2913.62亿和2662.18亿，和26Q1总资产规模相比提高了25%，其中股票规模基本持平，体现了打新基金的底仓仍是为了满足双边打新市值要求，规模的上涨主要是由于债券规模的增加，债券规模上涨超过26%。截至6月30日，按照单项目打满，100%入围的理想情况计算，2026年A/B类账户新股申购收益分别为998.87/948.45万元（约定限售项目A类收益以A2档测算）。 2.打新基金规模和收益分析 2026H1沪深北IPO合计发行A股71家，募集资金705.74亿元。2026年IPO单项目募资金额同比2025年显著提升，盛合晶微、惠科股份单项目募资额超50亿元；2026年北证新股发行显著提速，保持平均1周1-2家左右的发行速度。截至6月30日，2026年主板、科创板和创业板上市新股（含网上+网下发行）首日平均涨幅分别为217.74%、437.02%和307.82%；其中，网下发行的主板、科创板和创业板新股首日平均涨幅分别为228.27%、437.02%和307.82%。 截至6月30日，按照单项目打满，100%入围的理想情况计算，2026年A/B类账户新股申购收益分别为998.87/948.45万元（约定限售项目A类收益以A2档测算）。并且随着Q2新股首日表现回暖，沪深板块网下发行新股首日平均涨幅超过300%，Q2新股申购收益环比显著提升。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究。注：1)数据截止2026.6.30，按照上市日口径统计，入围率按照100%计算。2)新股收益按照上市日均价卖出计算，比例限售股票考虑10%锁定6个月，锁定期未到新股锁定部分按6月01日收盘价计算收益。3）科创板未盈利项目采用约定限售，A类投资者收益采用A2档收益测算；4）2025/3/28，网下投资者管理新规落地后，A类账户类型为公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资产管理产品和合格境外投资者资金，B类账户为其他网下投资者。 打新基金增厚明显，2026Q2打新基金整体收益率1.73%。26Q2打新基金平均净资产维持在3.37亿，同比略有提升。从股票底仓角度来看，双边股票市值维持了1.57亿。从打新基金2026年Q2收益率表现来看，2亿内的打新基金收益中位数收益为1.52%，2~5亿规模的打新基金收益中位数为1.87%，5~7亿规模的打新基金收益中位数为1.37%，7~10亿规模的打新基金收益中位数1.47%，10~20亿规模的基金中位数收益2.34%，所有打新基金收益中位数为1.73%，主要受益于Q2股票底仓和打新涨幅提高带来的双重提升。从整体上来看，7亿规模以内的打新基金仍是市场的主流选择，数量占比超8成。 3.打新基金26Q2持仓分析—重仓电子，减持消费 打新基金前五大重仓行业为电子、通信、电力设备、机械设备和医药生物，其中电子成为26Q2增持最多行业，食品饮料是减持最多行业。打新基金在26Q2中增持行业有电子、机械设备、医药生物、汽车、家用电器，减持最多的行业为食品饮料、煤炭、交通运输、石油石化和建筑材料。 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 从增持金额最多的个股来看，主要有北方华创、中芯国际和福耀玻璃、新易盛、中际旭创。从减持金额最多的个股来看，排名靠前个股为贵州茅台、中国平安、陕西煤业、安井食品和思源电气。 从排名靠前的个股行业属性来看，增持行业主要集中在电子，十大增持个股中电子个股占据4席。减持行业主要集中在食品饮料，占据前十大减持个股的3席。 3.1.打新基金沪市持仓分析——金融科技两手抓 分行业来看，上海市场前五大持仓行业分别是电子、银行、医药生物、食品饮料和机械设备，电子超越银行成为沪市第一大持仓。 打新基金沪市增持行业为电子、机械设备和医药生物，减持靠前的行业为食品饮料、通信和煤炭。 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 打新基金沪市持股总市值前三分别是贵州茅台、兆易创新、寒武纪，增持前三的个股为中芯国际、福耀玻璃和寒武纪。从行业分布来看，沪市增持持股 靠前个股的行业分布集中在电子行业。 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 3.2.打新基金深市持仓分析——重仓科技 分行业来看，深圳市场持仓行业依旧是重仓科技，前五大持仓行业分别是电子、通信、电力设备、家用电器和机械设备。 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 打新基金深市增持行业前三大为电子、通信和机械设备，减持行业前三大为电力设备、建筑材料和煤炭。 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 数据来源：Wind、国泰海通证券研究 打新基金深市持股靠前的三家分别是中际旭创、宁德时代和新易盛，美的集团和立讯精密分别是深市持股的第四和第五大个股。从行业分布来看，深圳整体持仓明显偏向于电力设备、通信和电子等科技属性较强的行业。深市增持排名前五大个股分别是北方华创、新易盛、中际旭创、豪迈科技和阳光电源。深市减持前五大个股分别是思源电气、中矿资源、五粮液、湖南裕能和京东方A。 4.风险提示 新股发行节奏和涨幅不及预期。 本 公司是本 报告所 述澜起 科技(688008),中 微 公 司(688012),海光 信息(688041),寒武 纪(688256),广 钢气体(688548),中芯国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据澜起科技(688008),中微公司(688012),海光信息(688041),寒武纪(688256),广钢气体(688548),中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的