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谷歌将 2000 亿美元资本开支上调 纯粹的 AI 月度投入 还是 memory 价格冲击

2026-07-23 未知机构 徐雨泽
报告封面

🔹谷歌将资本支出指引从1850亿美元上调至2000亿美元，这是在数据中心和CPUs方面更加激进的投入。 🔹但另一个值得考虑的角度是投入成本通胀。memory芯片是每家超大规模云服务商集群部署的重要组成部分。 🔹由于供应紧张和需求强劲，HBM、DDR5和高容量NAND价格已经大幅上涨。 🔹美光近期的趋势显示，DRAM和NAND销售额在2026年大幅攀升。 🔹当价格上涨时，即便不增加额外机架，相同数量服务器的账单也会增加，capex数字可能看起来更大，但实际建设规模并未同比例增加。 AI🔹基础设施高度依赖memory，训练前沿模型和运行大规模推理需要巨大的带宽和容量。 🔹美光、三星电子和SK海力士等供应商正受益于更高的利润率，而这些成本会流入大型科技公司的成本项目。 🔹但将名义支出与实际进展区分开，有助于避免对超大规模云服务商和memory厂商双方产生错误定价。 🔹关注memory平均售价、晶圆厂利用率和服务器出货量增长，才能看清完整的图景。

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