对二甲苯：地缘升级，单边估值偏强 PTA：成本支撑单边偏强 MEG：地缘升级，估值偏强

市场信息

• PX: 石脑油上行，8月MOPJ估价906美元/吨CFR；7月23日PX收涨25美元至1130美元/吨CFR；9月、10月有买卖盘报价；国产PX开工60%，亚洲PX开工57.6%。
• PTA: 中泰石化120万吨装置重启中，开工负荷59.2%；装置变动为主，聚酯负荷82.1%。
• MEG: 乙二醇开工负荷61.09%（环比下降2.20%），草酸催化加氢法开工68.59%（环比下降2.87%）。
• 聚酯: 江浙涤丝产销分化，平均7-8成；涤短工厂平均产销68%。

趋势强度

• 对二甲苯：1
• PTA：1
• MEG：1

观点及建议

• 聚酯: 地缘冲突加剧支撑聚酯价格，挤压下游利润，关注9-1月差正套；多EB空PTA头寸止盈离场；关注PXN价差做扩头寸。
• PX: 单边趋势震荡偏强，关注地缘影响；PXN做扩；供应端开工率低位，7月下重启部分装置，8月PX装置重启后PTA开工率或提升；当前PX PTA供需最紧，后续供应边际宽松；库存低位，地缘影响决定价格走势；关注PXN利润压缩头寸止盈。
• PTA: 单边趋势偏强，多PX空PTA及多EB空PTA头寸离场；供应端开工率60%，后续随PX装置修复提升；需求端聚酯开工回升至82%，长丝工厂提负荷待定；7月去库，8月聚酯开工85-86%，PTA库存难拐点；地缘影响短期支撑估值，需求上涨制约囤货。
• MEG: 港口低库存，供应持续低位，短期偏强；9-1月差正套逢高减仓，建议切换至1-5月差正套；霍尔木兹海峡进口到港量持续低位，6月净进口不足3万吨；石脑油裂解单元亏损，煤制利润修复但检修集中；月差驱动向上，9-1估值偏高，建议逢高止盈，1-5月差更优。