氢氧化钠市场：价格区间震荡，出口需求疲软
- 价格走势：氢氧化钠价格在低位区间震荡，缺乏明确的上涨催化剂。FOB价格约为每吨330美元，但交易活动有限。SHFE 50%氢氧化钠交割溢价将从80元/吨大幅提升至150元/吨，而50%与32%氢氧化钠的价差仅为30元/吨，期货价格逐渐向更贵的50%交割品种靠拢，短期前景疲软。
- 市场结构：开工率相对较低，库存同比偏高，行业利润空间压缩。设备检修为现货价格提供了一定支撑，短期限制下跌动能。氧化铝库存持续累库，边际氧化铝生产商利润空间收窄，减少了对氢氧化钠的库存积累意愿。非氧化铝行业和出口市场也保持谨慎，缺乏主动补库迹象。
- 后市展望：氢氧化钠价格持续反弹需要供应端显著减产或需求端恢复。鉴于氧化铝行业持续面临利润压力，供应端调整可能来自氯气价格进一步下跌和亏损PVC生产商的减产。当前行业利润已达到可能影响供应的水平，但库存绝对水平仍将限制年内价格上行空间。
稀有金属市场：技术性反弹，资本轮动驱动
- 市场表现：贵金属本周强劲反弹，主要受技术驱动和资本轮动推动。国内黄金和白银期货均出现持仓量上升，黄金ETFs由净流出转为连续净流入，显示投资者资金回流。贵金属与原油同步上涨，与传统负相关性（对美元或美债）显著减弱。
- 驱动因素：一是权益市场波动加剧、科技行业不确定性上升以及美国财报季开启，提升了防御性资产需求；二是贵金属经过大幅回调后技术性超卖，为反弹提供基础。亚洲交易时段率先引领复苏，吸引更多趋势驱动型买入。
- 短期展望：金价站稳每盎司4100美元上方，或进一步向4200-4250美元区间推进，现有多单可继续持有。白银需关注国际61美元/盎司和SHFE 15000元/吨的关键阻力位，突破后可增加多单。铂族金属预计继续跟踪黄金和白银走势，维持高位偏空观点。
- 中长期展望：预计贵金属年内将维持宽幅震荡。美伊紧张局势持续影响油价和通胀预期，美联储持续鹰派预期将限制上行空间。但金价在4000美元/盎司附近估值吸引力提升，可能继续吸引资金流入触发间歇性上涨。白银基本面相对疲软，前期高点上方大量供应压力可能影响中长期表现。长期来看，黄金/白银相对价值策略（做多黄金/做空白银）具有吸引力。
重大新闻
- 央企研发投入增长：中央管理的国有企业上半年研发投入同比增长3.8%，达到1.4万亿元利润，固定资产投资增长4.5%。央企将持续推动核心技术创新、产业升级和改革深化。
- 港口现代化五年计划：中国发布2026-2030年口岸现代化规划，目标到2030年实现口岸网络高效、设施升级、智能技术应用、跨境连接顺畅、治理强化和安保有力。到2035年基本完成口岸现代化，支撑高质量发展和国家安全。
- 零关税政策扩围：中国已对63个国家实施零关税政策，包括对53个与我国建交的非洲国家。海关将继续扩大多元化市场，推进自贸协定落实，优化通关和原产地规则。
