广发海外电子通信

2026年Capex上调至1950-2050亿美元 2Q26Capex为449亿美元（1Q26357亿美元），60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。公司将2026全年Capex指引由原先的1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元，管理层表示2027年Capex将较2026年显著增加，反应Cloudbacklog、Gemini及Search等需求仍然强劲。 云端业务再度大幅加速 2Q26云端收入为248亿美元，+82%YoY（1Q26+63%YoY），主要由谷歌云平台（GCP）以及核心GCP服务的增长所带动的。Cloud营业利润达88亿美元，营业利润率升至35.6%，较去年同期20.7%明显扩张。Cloudbacklog增加超过500亿美元至5140亿美元（1Q264620亿美元），其中超过50%预计在未来24个月内转化为收入。 TPU外销正式进入收入确认阶段 谷歌本季首次向客户自有数据中心交付TPU系统并确认收入，相关合同已计入Cloudbacklog；2026年收入贡献仍较小，预计年底开始爬坡，绝大部分现有合同收入将在2027年实现。 企业级AI新客增速翻倍 GeminiEnterprise平台被近90%的Fortune100企业采用，新客户的增速同比超过翻倍，现有客户实际使用量较合同承诺高出逾50%。过去12个月，近500家Cloud客户各自处理超过1兆tokens，超过2000家企业处理量达到1000亿tokens以上。 Search维持双位数增长 GoogleSearch及其他广告收入633亿美元，+17%YoY，零售与金融行业贡献最大。AIMode全球月活用户已突破10亿，与AIOverviews整合后继续带来增量查询，同时每周通过AI搜索功能向外部网站导流数十亿次点击。股价盘后下跌约4%，季度fcf转负，低于市场预期