广发海外电子通信台积电2330TTBuy1Q26业绩点评

1Q26财报略优于预期-营收TWD1134.1bn，+8.4%QoQ，+35.1%YoY-GM66.2%，+3.9pptQoQ+7.4pptYoY，优于市场预期65%，买方预期65-66%、广发67%-OPM58.1%、市场预期56%、广发58%-EPSTWD22.1，优于预期TWD21.1 收入结构及出货 《广发海外电子通信》台积电(2330TTBuy)1Q26业绩点评 1Q26财报略优于预期-营收TWD1134.1bn，+8.4%QoQ，+35.1%YoY-GM66.2%，+3.9pptQoQ+7.4pptYoY，优于市场预期65%，买方预期65-66%、广发67%-OPM58.1%、市场预期56%、广发58%-EPSTWD22.1，优于预期TWD21.1 收入结构及出货-3nm:25%，5nm:36%，7nm:13%，16nm:7%，28nm:7% -HPC+20%QoQ，61%oftotalsales-Smartphone-11%QoQ，26%oftotalsales-IoT+12%QoQ，6%oftotalsales-Auto-7%QoQ，4%oftotalsales-DCE+28%QoQ，1%oftotalsales 2Q26指引略优预期-营收USD39.0-40.2bn，+10%QoQ，优于市场预期的中至高个位数QoQ-GM65.5-67.5%，优于市场预期65%，符合买方预期66-67% 2026年展望-上调全年美元营收指引至同比增长>30% ，与广发预期一致-重申N2全年毛利率摊薄约2-3%-预计N3毛利率将于2H26年跨越公司平均水平-预计全年资本支出落在520-560亿美元指引区间上缘 新增N3产能-台南科学园区增加新的N3Fab，预计1H27 开始生产-AZFab2(3nm)预计2H27量产-日本Fab2(3nm)预计2028年量产-持续在台湾厂房将5奈米设备转换支援3奈米-增加跨节点产能优化，包括N7、N5及N3节点间的产能支持 -日本厂增加产能给CMOS图像传感器-德国厂增加产能以满足工业与车用需求-台湾计划逐步降低原先Fab2(6吋)&Fab5(8吋)产能，转给氮化镓并利用多余空间来支持先进制程应用-即便没有Fab2和Fab5，仍有足够的产能来全力支援现有客户 宏观影响- 中东冲突影响材料成本上升可能影响利润，但还需时间观察-台湾政府已确保至五月足够的LNG供给，特殊化学品和气体也已准备好安全库存，不会对短期营运产生任何影响 A14制程-相较于N2，A14拥有10-15%速度、25-30%能效以及20% 的芯片密度提升-预计2028年量产