谷歌2026年Q2业绩会要点与市场解读

核心业务表现核心业务表现 1.Google Cloud业务业务：收入同比增长82%至248e，超出买方预期的75%与一致预期的64%；运营利润增至88e，利润率达35.6%，环比提升3.4个百分点，AI相关回报持续好转。2.云业务订单储备云业务订单储备：backlog达5140e，环比增长11%，同比增长375%，符合乐观预期。3.TPU业务业务：TPU已占GCP收入的大多数，证明了ASIC技术实力；TPU系统销售带来的收入在2026年仅会确认一小部分，大部分将在2027年实现。 资本开支规划资本开支规划 2026年Q2 Capex为449e，同比增长100%，环比增长26%；2026年全年Capex指引由1800e–1900e上调至1950亿–2050e，上调幅度达150e，同时明确2027年指引将实现显著增长。公司表态仍受算力供给约束，并将继续前置投入。 盘后股价波动原因盘后股价波动原因 1.2026年Q2 FCF为-59e，略低于预期；搜索及其他业务表现略低于预期，核心利润率不及买方预期2.AI模型侧进展表态不足，Gemini/agentic coding未披露明显进展 相关市场动态相关市场动态 谷歌硬件链表现上涨：天弘科技（CLS）盘后涨3%，博通小幅上涨。团队继续坚定看多海外算力链，反弹抄底标的可参考上期点评。 （长江通信团队）