谷歌2026年Q2业绩会要点与市场解读

核心业务表现

1. Google Cloud业务：收入同比增长82%至248亿美元，超出市场预期；运营利润增至88亿美元，利润率达35.6%，环比提升3.4个百分点，AI相关回报持续好转。
2. 云业务订单储备：backlog达5140亿美元，环比增长11%，同比增长375%，符合乐观预期。
3. TPU业务：TPU已占GCP收入的大多数，证明ASIC技术实力；TPU系统销售带来的收入在2026年仅确认一小部分，大部分将在2027年实现。

资本开支规划

• 2026年Q2 Capex为449亿美元，同比增长100%，环比增长26%；2026年全年Capex指引上调至1950亿–2050亿美元，上调幅度达150亿美元，同时明确2027年指引将实现显著增长。
• 公司表示仍受算力供给约束，并将继续前置投入。

盘后股价波动原因

1. 2026年Q2 FCF为-59亿美元，略低于预期；搜索及其他业务表现略低于预期，核心利润率不及买方预期。
2. AI模型侧进展表态不足，Gemini/agentic coding未披露明显进展。

相关市场动态

• 谷歌硬件链表现上涨：天弘科技（CLS）盘后涨3%，博通小幅上涨。
• 团队继续坚定看多海外算力链，反弹抄底标的可参考上期点评。