中泰汽车客车6月跟踪26年出海更加速非洲迎爆发式增长

1⃣β1⃣：6月以来客车板块因欧洲IAA法案回调至11xPE(#宇通/13x历史估值中枢底部)，实际法案影响有限(#①至少29年落地且②非欧地区持续高增)，当前情绪企稳，26年出口月度数据表现依然强势、26年出海更加速(#全球六大地区新能源β下自主海外销量至2030年存接近翻倍空间)，中东数据逐步修复→Q2业绩保持同比增长→Q3起业绩恢复同比高增速(旺季+中东出口修复)。 2⃣个股：推荐绩优高分红龙头【宇通】 经营改善【金龙】 潜力成长【中通】。 #26Q1总结与前瞻： 1⃣1⃣复盘：25板块业绩向上受益出口高增。26Q1板块业绩分化，宇通暂受淡季国内销量弱势影响；金龙/中通(内销逆势上涨亮眼)同比低基数高增受益出口加速放量。2⃣2⃣前瞻：海外欧洲+非洲等地区新能源β下中资客车出海延续高增速，看好Q2业绩保持同比增长→#预计Q3起业绩恢复同比高增速(旺季+中东出口修复)。 💡月度核心数据： 行业β：重视内/外销量+新能源政策跟踪1⃣1⃣总量：26/06月度销量继3-4月受中东影响连续下滑后恢复正增长，受益内销亮眼+中东修复。2⃣2⃣内销：26/06月度销量实现连续正增长，26年有望受益以旧换新延续稳中有升。3⃣出口：26/06月度同比微增，3-5月连续暂受中东影响、累计销量同比+12%，26H2有望随中东修复恢复同比高增速。4⃣4⃣出口-分地区(海关)：26/05月度发货量连续暂受中东影响(同比-16%)，非洲同比爆发式增长、累计同比+278%。个股：重视①国内+海外&分地区销量变化、以及②出口ASP趋势1⃣1⃣总量：26/06淡季月销同比分化，宇通、金龙阶段性下滑、中通连续高增。2⃣2⃣内销：26/06宇通短期承压、金龙恢复增长、中通连续高增。3⃣3⃣出口：26/06宇通延续增长、金龙暂受中东影响、中通恢复增长。4⃣4⃣出口-分地区(海关)：26/05月度①发货量-各企均受中东影响增速放缓，有望随旺季+中东修复恢复。②ASP(海关)-宇通持续提升、金龙和中通有所下滑。成本端：①贸易政策>>②原材料/海运费/汇率1⃣1⃣贸易政策变化：重点关注#①欧洲：《工业加速器法案（IAA）》2026/3/4提案、预计 至少29年适用（补贴条件-70%的零部件须产自欧盟等）。②其他：巴西+南非进口税上调；俄罗斯报废税持续调整。 2⃣2⃣原材料/海运费/汇率：行业定制化特性可及时向下游转嫁成本，汇率扰动可控。 📍风险提示：国际贸易不确定性、国内恢复节奏低于预期等月度跟踪+Q1模型等资料包已更新欢迎联系何俊艺/唐溯#文字观点