海外算力产业链在2026年第一季度延续高景气态势,主要观点如下:
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云业务高景气度强化:云业务Backlog持续攀升,云收入与利润率显著提升,资本开支与订单储备不断上修,云商AI投入的变现闭环进一步强化,体现产业链高景气度。
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算力供给仍是核心瓶颈:GPU/CPU平台保持高速增长,云商自研芯片加速落地,算力架构升级重点转向系统级效率提升,以满足AI算力需求。
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网络与光通信环节成为增量主线:上游物料供不应求,技术迭代升级持续进行,光通信环节成为新的增长点。
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AI数据中心带动配套环节受益:AI数据中心的高功耗、高密度化趋势带动液冷、供电、光纤光缆、线缆连接等配套环节同步受益,产业链景气具备较强持续性。