通信行业周报：海外科技股财报梳理，持续看好AI算力板块

本周沪深300下跌4.63%，创业板下跌7.85%，其中通信板块下跌10.19%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的124支成分股本周内换手率为2.19%；同期沪深3 00成份股换手率为0.56%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：东土科技（8.04%）、天孚通信（5. 10%）、科创新源（0.29%）、中国联通（-2.2%）、亨通光电（-2.93%）；跌幅居前五的公司分别是：ST天喻（-40.57%）、特发信息（-37.27%）、海能达（-26.31%）、高斯贝尔（-26.38%）、会畅通讯（-25.02%）。 北美云厂商受益AI发展，资本开支指引向上。微软、谷歌、Meta、亚马逊等北美云巨头近日发布最新财报，整体来看AI逐步兑现为业绩，资本开支指引整体向上并有望持续加大AI投入力度。 1）微软：23Q4（FY24Q2）收入620亿美元，同比+18%，净利润219亿美元，同比+33%，智能云收入259亿美元，同比+20%，环比+6.7%，均超市场预期，Azure和其他云服务收入增速提升至30%，AI带动Azure营收增长6%，较上一季度的3%翻倍，增量大多来自OpenAI在Azure云上的推理调用。目前Azure AI客户达5.3万名，超过1/3为过去一年内新注册用户，GitHubCopilot付费用户超过1300万，环比增长30%。 预计FY24Q3智能云收入260亿~263亿美元，同比+18%~19%，Azure将持续驱动增长。当季资本支出97亿美元（不考虑融资租赁），同比+55%，环比略降2%，低于预期，主要由于第三方产能供应延迟交付，预计云人工智能基础设施投资增加将带动FY2 4Q3资本开支环比大幅上升。 2）谷歌：23Q4营收863亿美元，同比+13%，净利润207亿美元，同比+52%。云业务收入92亿美元，同比+26%，环比+9%，AI贡献持续提升，首次实现全年盈利。Ver texAI得到广泛应用，去年上半年到下半年API请求增加近6倍并已搭载三星Galaxy S 24系列智能手机，公司即将推出Gemini Ultra AI模型并正在试验Gemini AI搜索功能，有望利用AI大模型支持广告产品。当季资本支出110亿美元，同比+45%，环比+3 7%，大幅增长主要来自技术基础设施投资，服务器为最大构成，其次是数据中心，预计2024年资本支出投资将同比显著提升，公司对未来AI为全球用户、广告商、开发者、云企业客户和政府提供应用充满信心。 3）亚马逊：23Q4营收1700亿美元，同比+14%，净利润106亿美元，同比+3722%，AWS收入242亿美元，同比+13%，环比+5%，增长主要由于客户持续上云及其成本优化放缓，公司表示AWS销售有望持续加速增长。亚马逊全面布局生成式AI技术堆栈底层、中间层及应用层，构建定制AI训练芯片Trainium和推理芯片Inferentia，Trainium 2较上一代训练性能提升4倍，内存容量提高3倍，已被Anthropic、Airbnb等客户采用，Bedrock大模型开发平台已有数千名客户，2023年底推出生成式AI助手Amazon Q，支持聊天、生成内容、编程、插件及定制开发。当季资本支出146亿美元，同比-1 2%，环比+29%，全年资本支出484亿美元，同比下降102亿美元，预计2024年资本支出增长，将基础设施投资加大以支持AWS业务增长，包括对生成式AI和LLM的额外投资。 4）Meta：23Q4营收401亿美元，同比+25%，环比+17%，净利润140亿美元，同比+201%，环比+21%，均超市场预期，预计下季度营收345亿-370亿美元。当季资本开支79亿美元，同比-14%，环比+17%，主要来自服务器、数据中心和网络基础设施投资，预计2024全年资本支出300亿-370亿美元，较上一季度指引调增20亿美元。公司表示2024年将重点推进Llama3，推出AI智能助手、AI Studio等一系列消费者AI产品。此前CEO扎克伯格表示将扩充H100采购，到2024年底Meta的GPU算力将达到等效近60万H100。 海外AI硬件厂商陆续披露财报，算力需求展望乐观。1）AMD：23Q4营收62亿美元，同比+10%，环比+6%，数据中心和客户部门两位数增长拉动整体业绩，数据中心GPU业务明显加速，MI300贡献销售额超过4亿美元，受到多个大型云厂商和AI开发商支持，HPE、联想、戴尔等服务器供应商将于24Q1推出MI300平台，生态构建逐步完善。 公司将24年数据中心GPU营收由20亿美元上调至35亿美元。2）超微电脑：FY24Q 2营收37亿美元，同比+103%，环比+73%，超市场预期，机架级IT和AI整体解决方案需求持续增长，供应链进一步改善，公司指引FY24Q3营收37亿-41亿美元，中值同比+204%，环比+6%，FY2024营收由100亿~110亿美元上调至143亿~147亿美元。公司计划在硅谷附近及马来西亚扩产，预计未来年产能超过250亿美元。公司看好液冷趋势，预计到24年中完成具备液冷能力的100kw-120kw机架建设，月产能达到1 500台。3）高通：FY24Q1营收99亿美元，同比+5%，净利润28亿美元，同比+24%，生成式AI覆盖手机、汽车、PC等大部分芯片业务线，公司于本财季推出主打端侧AI的第三代骁龙8移动平台，预计将在FY2024为安卓旗舰手机的AI体验提供动能，汽车方面，生成式AI所支持的数字座舱、互联服务和高级驾驶辅助功能已在骁龙平台本地化运行，AI PC芯片平台骁龙X Elite目标将在2024年中期上市，目前该芯片设计中标率持续上升。公司指引FY24Q2营收91~99亿美元，看好AI时代用户体验转型带来的市场机遇。 垣信卫星完成A轮融资，关注卫星互联网发展机遇。近期低轨卫星星座运营企业上海垣信卫星完成67亿元A轮融资，本轮融资由国开制造业转型升级基金领投，创始股东上海联和投资继续战略加持，国科资本、新鼎资本、中科创星等跟投，所募资金将主要用于星座建设、技术研发、市场开拓及公司日常经营等。垣信卫星成立于2018年3月，位于上海松江，系上海市国资委下属控股企业及G60星链主要参与方，2019年11月首批2颗试验卫星顺利发射并成功进入预定轨道正常运转。G60星链由上海市牵头，与G W是目前国内两大低轨卫星项目，规划一期实施1296颗，远期计划完成1.2万余颗卫星组网，产业基地设计产能达300颗/年，单星成本下降35%，格思航天G60卫星数字工厂投产暨G60卫星互联网首颗商业卫星下线仪式23年12月底在松江举行。2024年我国低轨卫星预计进入规模发射组网阶段，北京近期发布商业航天行动方案，工信部等七部门发文布局未来产业，卫星互联网包括在内，产业由0到1，应用端手机直连卫星进展不断，C端市场空间广阔，价值将被持续挖掘。 投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；IC T设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等； 光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 板块综述 本周沪深300下跌4.63%，中小板下跌8.91%，创业板下跌7.85%，TMT中通信板块下跌10.19%，计算机下跌14.80%，电子下跌12.36%，传媒下跌12.44%。 图表1：北美云厂商云计算业务营收及同比增速（亿美元） 图表2：北美云厂商资本开支（亿美元） 图表3：通信板块涨跌幅前五（2024.01.29-2024.02.02） 图表4：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2024.02.02） 本周重点公告与新闻 公司公告 ▪ 1月29日 【东土科技】业绩预告：预计2023年归属于上市公司股东的净利润25,000万元–30,000万元，同比增长1,139.19%–1,387.03%；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损7,000万元–10,500万元。 【科创新源】业绩预告：预计2023年营业收入为54,000.00万元-60,000.00万元，较上年同期增长3.79%-15.32%；归属于上市公司股东的净利润为1,850.00万元-2,750.00万元，较上年同期增长169.26%-202.95%。 【网宿科技】业绩预告：预计全年归属于上市公司股东的净利润盈利为52,000.00万元-63,000.00万元，比上年同期增长172.83%-230.55%。 扣除非经常性损益后的净利润盈利33,700.00万元-44,700.00万元，比上年同期增长91.75%-154.33%。 【特发信息】业绩预告：预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损30,000万元–22,000万元，上年同期盈利1,327.28万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损40,000万元–30,000万元，上年同期亏损14,149.93万元；基本每股收益亏损0.3410元/股–0.2501元/股，上年同期盈利0.0157元/股。 【兴瑞科技】回购股份：拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分已发行的人民币普通股（（A股）股份，用于股权激励或者员工持股计划。拟用于回购的资金总额不低于人民币3,000万元（（含），且不超过人民币6,000万元（（含），回购股份价格不超过人民币30元/股（（含）。按照回购资金总额的上下限及回购价格上限测算，预计回购股份数量约为100万股至200万股，约占公司总股本的比例为0.34%至0.67%。回购股份的实施期限自公司股东大会审议通过本次回购方案之日起12个月内，具体回购股份数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。 ▪ 1月30日 【金信诺】业绩预告：预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损20,000万元–30,000万元，上年同期亏损：37,776.93万元，比上年同期增长20.59%-47.06%。扣除非经常性损益后的净利润亏损24,000万元–35,000万元，上年同期亏损：41,769.12万元，比上年同期增长16.21%-42.54%；营业收入190,000万元–247,000万元，上年同期213,138.60万元。扣除后营业收入185,000万元–242,000万元，上年同期210,066.14万元。 【海兰信】业绩预告：预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损8,000万元–12,000万元，上年同期亏损：78,883.60万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损10,000万元–15,000万元，上年同期亏损82,117.28万元；营业收入75,000万元–95,000万元，上年同期72,441.48万元。 【世纪鼎利】业绩预告：预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损17,500万元–25,500万元，上年同期亏损：37,648.91万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损：17,500万元–25,500万元，上年同期亏损：29,253.51万元；营业收入30,000万元–45,000万元，上年同期46,798.67万元；扣除后营业收入30,000万元–45,000万元，上年同期45,710.52万元。 【立昂技术】业绩预告：预计全年归属于上市公司股东的净利润盈利0万元–1,000万元，上年同期亏损：32,756.45万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损：5,5