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国泰海通海外科技 海外存储观点更新
2026-07-21
未知机构
MEI.
核心观点与总结
核心结论
:价格涨幅放缓已被市场充分定价,但市场远未定价本轮景气周期的持续性。近期回调是布局机会,并非周期见顶信号。
关键数据
:
DRAM合约价环比涨幅从2026年Q1的约90%收窄至Q2的约60%,Q3指引回落至20%以内。
收入基数抬升后,原有涨幅本就不可持续。
市场预期分析
:
二阶导放缓是必然,已被市场在几周前的股价高点开始计价,近期回调消化的是已知信息,并非新增利空。
真正的预期差在于高盈利的持续性,而非短期价格弹性。
长协合约影响
:
长协实质是以当期价格弹性置换未来现金流的可预测性,降低的是盈利波动率与折现率中的风险溢价。
对估值而言,长协有助于提升盈利的确定性,但市场尚未完全反映这一长期利好。
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