核心观点
- 学大教育作为双减后存续的全国化高中个性化教培龙头,具备投资性价比,提出限价重点推荐。
- 公司股价调整主要受消费板块情绪压制及公司层面业绩波动担忧影响。
- 当前公司业务发展良好,Q2至下半年有望验证成长性和经营优化成果。
业务分析
- 个性化教培:Q2预计取得收款和业绩增长,验证需求逻辑和经营优化成果。
- 复读和艺考生培训:高考后复读需求报名趋势好,业务容量略有扩容,成长性较好。
- 书店及其他业务:预计减亏,书店业务无进一步扩张。
业绩预期
- 全年经营性利润预期约3亿元(未考虑投资收益)。
- 短期业绩提升主要来自Q2和Q3的反转机会。
资本运作
- 公司进行回购计划,为后续股权激励做准备。
- 母公司层面持续亏损,公司优化股东回报,包括回购注销。
行业分析
- 高中适龄人口在2035年前仍处高峰期,普高扩招带动客群增长。
- 高中教培竞争格局相对稳定,公司具备优势。
投资建议
- Q2和Q3是关键业绩验证期,公司筹码结构占优。
- 当前股价11倍PE,赔率和胜率均较好,具备投资价值。
- 给出重点推荐评级。