学大教育Q2超预期 静待估值修复 维持重点推荐

#Q2业绩增长全面提速：# 1）26H1实现营收21.6/归母3.0/扣非3.0亿元，同比+12.9%/+30.9%/同比+43.4%；2）26Q2营收12.1/归母2.1/扣非2.2亿元，同比+15.2%/+34.6%/+42.4%。 #Q2旺季盈利能力高基数基础上再提升#26Q2归母净利率继续提升2.5pp至17.3%为历史最高，其中毛利率41.4%，同比+1.6pp，销售/管理等费用率分别5.4%/11.8%，同比-0.7pp/-1.3pp，运营效率改善与规模效应明显。 #收款提速增长奠定全年业绩确定性#低费率下26Q2收款实现21.96%高效增长，为24Q2以来最高增速，充分体现旺季需求高景气+公司竞争力，以及全年确定性。 #📈整体看业绩与收款增长均超市场预期，充分打消市场此前业绩疑虑 #看好未来业绩增长#卡位高中阶段教培，稀缺全国化品牌力供给，24年普高扩招利好27年起有望在个性化+复读业务加快体现，量价齐升逻辑将稳步验证。 #盈利预测# 预计26-28年归母分别为3/4/5e，对应当前13/10/8xPE，显著低估，静待修复，维持重点推荐！ 嵇文欣/孟鑫