PX-PTA周报

核心观点与关键数据

行情回顾

• PX和PTA价格近期震荡运行，基本面变动有限。
• 7月内维持供需双弱判断，PX供应端开工负荷约62.58%，PTA开工负荷约53.23%。

产业链上下游开工及利润

• 亚洲PXN压缩至256美元/吨，PTA现货加工费约420元/吨，聚酯加权利润压缩至60元/吨附近。
• 7月上旬产业链上游开工下行，聚酯开机小幅上行，PX周度开机负荷约62.58%，PTA周度开机负荷约53.22%，聚酯周度开负荷80.06%。

PX

• 芳烃估值环比压缩，地区间价差维持高位，韩美贸易出现增量。
• 上游油端：地缘冲突再起，油价反弹。
• PX开工及产量：7月初负荷下滑，7月国内检修损失量边际增加。
• 供需平衡表：6-7月边际去库。

PTA

• 现货基差偏强，PTA现货基差228元/吨。
• 加工费及利润：维持高位。
• 主流装置动态：7月上旬检修集中，7月内PTA维持偏低供应。
• 库存：社会库存和仓单库存均不低。
• 供需平衡表：6-7月维持去库。

下游及终端表现

• 聚酯
  • 价格：高位震荡。
  • 利润：高位震荡。
  • 开工及产量：提负，中国聚酯行业周度平均产能利用率80.06%。
  • 出口：表现平淡。
  • 库存：环比下滑。
  • 产销：部分产销放量，下游适度补仓。
• 纺织
  • 轻纺城成交：表现一般。
  • 织造及印染开机率：表现一般。
  • 织造端数据：表现平淡。

研究结论

• 7月内PX供需双弱，PXN维持260美金/吨附近运行，PTA加工费偏高运行，聚酯利润高位震荡。
• PTA供应维持低位预期，关注计划外装置动态。
• 地缘动态、原油价格波动为风险点。