国海机械每周15min 第76期摩托车行业6月数据深度报告光模块产业链更新汇报

00:00:00 我。大家好，欢迎参加国海机械每周15分钟第76期，摩托车行业6月数据深度报告，加光模块产业链更新汇报。本次会议相关研报机械行业专题报告，摩托车行业2026年6月数据更新对外发布日期，2026年7月15日。 00:00:23 研宝光模块资本开支与设备专题研究，产能扩张设备需求与cpo技术路径。AI光互联黄金赛道对外发布日期，2026年7月13日下面播报免责声明，本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户，以及受邀客户使用，国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议，而视其为客户。本次会议内容不构成任何投资建议，据此做出的任何投资决策与国海证券、国海证券员工或者关联机构无关。 00:00:58 本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断，相关内容请以研究所已公开发布报告为准。会议严禁录音或转发。任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。在任何情况下，国海。 00:01:32 证券及其员工，对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。市场有风险，投资需谨慎。嗯，各位领导大家下午好，我是国海机械的张玉莹。 00:01:45 今天是我们每周15分的第76期，呃，我们重点汇报两个方向。第一个方向就是呃摩托车行业的那个6月数据也出来了，我们做一个深度的解读，呃，然后第二部分就是我们想呃，前段时间也是发布了那个光模块行业的资本开支的报告，呃包括我们对产业链端也做了一些自下而上的调研。我们就来那个更新汇报一下，主要是这两部分。 00:02:08 呃，那首先就是第一部分关于摩托车的这边的情况，我们还是重申观点，就是在这一轮6月9号的时候，我们呃提出的观点是，呃春风动力进入到了股价新一轮的那个启动的时点。呃，然后阶段性市场也主要是交易公司的那个Q2呃潜在的预期等等啊，然后包括市场风片也有一些调整啊所以。所以股价最近表现还是相对比较不错的啊，那我们认为就是春风这个位置再往后仍然有持续向上的空间。 00:02:39 呃，我们全年净利润看到22~23，呃，往23个亿左右去展望啊。那我们认为，就是在行业贝塔以及尤其是全地形车量价提升超预期的维度下，我们今年是可以往嗯23倍以上，23~25倍左右的这个区间去给估值的。 00:02:56 如果说看到明年的话，我们认为公司主业30个亿的利润，20倍出头的PE是没问题的，所以我们能够看到600多亿的市值，那相较于现在还是有那个50%以上的空间。基本上来说到那个八九月份的时候哈，就是呃中报出来之后嘛，就大家就有望估值切换到明年了，所以说就是当前位置我们是呃非常看好春风动力的。 00:03:19 呃那除了春风之外，隆鑫通用我们认为Q3也迎来了这个股价阶段性的拐点啊，就主要是因为那个他们上半年受到了贴牌高基数的扰动，所以贴牌数据看着会相对比较平淡一点点。呃但是到了Q3开始，这个贴牌的量开始企稳，然后呃这个大排量出口呃也有望延续。所以我们认为啊，就是呃隆信通用Q3开始，也有望慢慢的呃到达了一个比较不错的拐点位置，非常适合绝对收益和高股息的领导去布局啊。 00:03:56 大概是这两个票的一个核心观点啊，那么钱江摩托我们也是比较看好，但是这个位置我们认为钱江需要再等待一下，呃，等一等相关的催化，呃，然后呃，那我们就来那个汇报一下，呃今年前6个月。摩托车行业的这个数据啊，今年前6个月呃，我们总体的摩托车的量是这个总量表现还OK。嗯， 00:04:19 然后其中从内销跟外销两个维度去看，1~6月的外销大牌同比百分之增增长了15%一到6月的内销的大牌同比是下滑了15%。呃，那我们具体去拆公司维度呃，首先是春风，春风前6个月的外销大牌是增长了13%，呃，但是外销小排是表现非常好的啊，外销小排是增长了59%啊，就是外销呃，外销150~250这个排量段表现是非常好的。呃， 00:04:50 然后尤其重点要关注的是春风的全地形车，全地形车前6个月同比增长了44%，呃这个量级绝对是大超市场预期。呃，然后再之后就是那个钱江，钱江我们看外销的大牌前6个月是呃增长26%，然后内销大牌前6个月是下滑的，相对会比较严重一点点。嗯， 00:05:13 再之后就是龙鑫，龙鑫我们认为就是今年上半年的亮点也是在于内销大牌，公司内销大牌实现了四十四十五的增速，呃外销的大牌是实现了13%的增速。然后并且公司的这个全地形车啊，我们没有放在这个表格里面，公司全地形车的表现也非常好。呃， 00:05:31 那接下来啊，我们再看一下那个单6月的数据情况，呃，单6月摩托车的行业行业端的那个大排量的内销是下滑了3个点哦，然后外销的大排量单6月是增长了21%啊，表现还是OK的。呃，然后我们具体在。看那个呃几个公司的情况， 00:05:52 单6月单6月春风的那个内销的大牌是表现还是很不错的，增长了16%啊。然后那个内销的小排那那个增长就多了，去年呃基数相对比较低啊，在一个低基数的情况下呃就是增速增速是呃非常非常可观呃。然后外销的大排单6月公司是呃微微下滑了6%，而这个要素主要是这个低基数，主要是这个高基数的扰动，呃它跟月度之间的发货有一定的关系，但是这个外销的大牌的趋势我们是不需要担心的。呃然后外销小排端公司是呃也表现非常好，实现了242%的增速，全地形车单月是实现了69%的增速，就全地形车这几个月的这个表现哈，尤其是销量的表现是非常超市场预期。 00:06:44 然后第二个就是钱江，呃，钱江单6月我们看到就是内销大。牌仍然还是下滑了36%，内销小牌也是下滑了30%。呃，但是出口的话其实表现都还可以了，出口大牌是增长了98%，出口小牌是增长了2%，也是有一些改善。然后公司也发了这个上半年的业绩预 告，呃，我们感觉啊是看到了一些改善的迹象的。呃， 00:07:09 然后第三个就是龙兴，龙兴单6月的内销大牌是增长了39%，然后内销小牌是增长了33%。呃，尤其是内销大牌是超预期的。呃然后再之后就是外销外销大牌呢，这个微微呃微微有一点点的那个呃下滑啊，然后这个外销小牌也还好吧。 00:07:30 所以就是我们从这个维度上去看，就是公司呃那个龙兴呃，我们需要强调的一点是，龙兴无极的出口不应该只看大牌，然后龙兴的这个无极的出口，还有一部分125和180是放在小排量的，所以其实呃无极的整体出口表现呃受到了月度。之间的发货排产，呃，海运各方面的扰动。有一点点影响呃，但如果这个位置再往后面去看啊，我们认为从Q3开始低基数下的增长应该确定性还是比较OK的啊。所以说就当前位置我们重点推荐春风动力啊，然后如果是对于呃绝对收益或者是呃高股息有追求的领导们，我们觉得这个隆鑫通用这个位置也非常OK哦。 00:08:14 好的，这个就是我们第一部分就是摩托车这块的一个汇报，然后再之后就是呃那个第二部分啊，就是我们再来那个更新一下光模块产业链的情况。呃，我们其实在联讯上市开始那个时候我们就重点看好联讯仪器，然后后面再重点推荐日联科技。 00:08:32 就当前位置，我们认为这个光模块设备呃行业趋势哈，其实呃，尤其是资本开支，就大家完全不需要担心明年的资本开支。呃，然后当前这个维度下，呃，我们觉得就是像我们推荐的日联科技后面的催化也比较多。 00:08:48 然后这周公司也发了那个上半年的业绩预告哈，表现非常OK，尤其是单Q2的业。业绩是超市场预期的。呃， 00:08:57 那么再之后就是其他的一些公司，呃，我们呃这个前两前两周或者这周就是更新下来，我们认为有一些需要关注的点。呃，首先是那个华盛昌，你呃收收的那个加兰特。我们阶段性后面需要关注的点，就是公司的那个光示波器给客户的导入的情况，然后包括那个普源 鼎阳优利德等等啊。以核心的观测指标我们认为是这个呃，然后再之后就是那个呃其他的像那个科瑞技术，我们当前位置也认为还是会有比较不错的。 00:09:31 呃后后续前呃也会有一些潜在的催化点，呃，主要是看公司在鲁曼um那边呃新设备的导入情况，然后包括呃公司后续跟博通的这个光模块零部件的导入情况，嗯，还有呃，一些新的客户端的海外客户的这个导入情况等等。哦，然后其他的呃标的呃，比如说我们这次呃前段时间调研的那个博杰股份，呃那个在aiipcba AI服务器相关的那个测试设检测设备环节，我们认为后面的催化仍然也是会有一些嗯。 00:10:05 所以我们的观点就是呃通过自上而下加自下而上呃两个维度去摸排，我们认为光模块资本开支啊，现在完全不需要担心这个增速到极限的问题，然后并且很多二三线企业给到的排产啊，现在都排到了明年年底。 00:10:22 然后并且呃，跟踪下来，就是明年这些企业的这个呃潜在的拿订单的情况，有望比今年的增速还要好一点啊。所以说就是当前的这个位置， 00:10:34 如果呃在看板块风偏，如果说板块风偏在微微调整的话，反而是提供了下一轮的布局和启动的时点。 00:10:42 我们重点看好的就是呃联讯仪器和日联科技，除此之外，我们认为呃科瑞技术博杰股份呃等等也非常。值得关注，然后马上上市的新股那个司仪科技啊，我们认为有望成为一个下一个大牛股。这个也建议领导们重点关注，就是公司在呃光通信呃相关的布局也是非常不错的，也是国内示波器的top级别，就比那个普源和鼎阳在呃产品矩阵的布局丰富度，呃频谱的分布等等各方面都会做得更呃更丰富一点点。 00:11:17还有，以上就是我们本周的汇报啊，感谢各位领导。 00:11:23 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户，以及受邀客户使用。国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议，而视其为客户，本次会议内容不构成任何投资建议，据此做出的任何投资决策与国海证券，国海证券员工或者关联机构无关。本次会议只是转发。国海证券已发布研究报告的部分观点，仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断。相关内容请以研究所已公开发布报告为准。会议严禁录音或转发。 00:11:57 任何人不得对本次会议的任何内容进行发布、复制，编辑，改编，转载，播放，展示或以其他任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容，否则将承担相应的法律责任。国海证券就此保留一切法律权利。 00:12:14 在任何情况下，国海证券及其员工，对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。市场有风险，投资需谨慎。 00:12:26感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。