精准推荐板块拐点继续看好向上趋势国泰海通煤炭黄涛

我们自7月初开始重点推荐煤炭板块，提前预判了基本面和股价拐点将出现在7月中附近，一周以来充分印证我们前瞻观点，今日板块继续大涨。 1）基本面如期而至，夏季需求高峰只是迟到。我们认为前期大跌的核心在于需求的疲弱导致市场悲观认为旺季不旺。但7月第二周开始全国全面入夏，华东出梅，多地接连高温直奔同期新高温度，日耗也大幅拐头上行，港口库存加速下行，带动今天港口已经开始明显回升。基本面拐点如期而至，考虑到厄尔尼洛已经形成并将在8月开始继续加码冲击，判断后续需求继续超预期可能性更大。 2）6月宏观数据出炉，供给影响不是结束而是刚开始。6月全国原煤产量3.8亿吨，同比下降9%，环比降幅达到2000万吨，核心就是5.22山西特重大矿难导致全国性的安监高压影响导致。但与市场预期不同的是，市场在6月中下旬开始交易的是随着山西煤矿复产的增加，供给边际上是恢复的；但我们的微观调研结论却是，安监力度反而在6月下旬开始加强，市场忽视了此轮安监影响的深度与广度，时间影响也要至少近半年。我们认为此轮安监影响确定性与强度将明显强于去年的“反内卷”，对应全国表内供给收缩预计到年底超过1亿吨还不考虑表外，随着需求恢复，供需平衡表会快速反应供给的减量。 3）印尼后续增产但影响不大。6月进口量环比提升950万吨，但一半增量来自于焦煤，动力煤增量400万吨左右；印尼目前重新释放产量目标全年7.3亿，也与我4月全球煤价深度报告给的产量一致，后续印尼增产但考虑到国内的明显减量，供给依然呈现明显下降态势。 4）煤炭板块是周期品种稀缺基本面确定性与业绩的板块。经历6月回调煤炭板块已经将年度涨幅基本抹平，市场也充分计入悲观预期，煤炭Q2业绩同比大增，目前后续煤价大涨及海外缺电主题共振都是向上催化剂。 5）利空出尽，重点推荐煤炭板块，布局今夏“全球缺电”。动力煤好于焦煤，继续推荐陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、兖煤澳洲、中煤能源、中国神华。#文字观点