东财煤炭 李淼 王涛供需共振风格切换重视煤炭上行机会

今日煤炭板块领涨4.89%，#主要由于市场风格切换+国家队护盘等资金面因素催化、以及供需共振下的强基本面。我们认为#当前板块仍处在“供给持续收缩、需求边际改善、煤价大方向上行”的阶段，煤价中期上涨趋势明确，建议继续重视煤炭板块配置机会。❗️
山西：安监影响并未结束、产量仍在持续压缩，截至7月12日的山西样本煤矿产量继续回落至766万吨、周环比-0.4%，较事故前仍下降约12.7%。 内蒙古：近期受多雨天气影响产量也有所回落，部分露天矿生产受限，内蒙古样本煤矿产量1172万吨、周环比-0.8%，较事故前仍下降约2.7%。 #山西安监约束叠加内蒙天气扰动、当前主产区供给端仍在收紧，旺季供给弹性严重不足。 国内：当前电厂日耗表现仍偏弱，7月以来25省电厂日耗均值564.7万吨，同比-2.5%（其中沿海/内陆分别同比-5.1%/-1%），短期国内现货价格节奏可能因此受到一定压制，但边际已有改善迹象，最近7日沿海八省/内陆17省电厂日耗分别环比+8%/+6.3%。海外：欧洲已经开启冬季前天然气补库，#补库周期有望持续至9月、并且近期原油价格重又大幅上行，对海外能源价格形成明显支撑。 我们认为，当前煤价短期仍可能受库存、阶段性日耗偏弱等因素影响，呈现震荡上行特征；但从方向上看，#供给持续收缩+需求边际改善+外盘有明确支撑，煤价上涨的大趋势并未结束，后续随着旺季需求进一步兑现，价格仍有继续上行空间。 🔔投资建议：我们认为，当前煤炭板块的逻辑正在从预期调整走向涨价和业绩共振兑现，行情仍有望继续演绎目前按全年❗️
800均价测算，A股煤炭公司PE估值已回落至11x左右水平，股息率4%~6%，具备较高性价比，建议重视煤炭板块配置机会，#首推【昊华、陕煤、兖矿】、同时推荐焦煤弹性标的【淮矿、平煤】、稳健红利继续推荐【神华】。 ☎️
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