东财煤炭 李淼王涛 煤价涨势再现 关注日耗及山西复产情况 0802

本周煤炭板块上涨1.16%，跑赢沪深300/东方财富全A 2.47/0.66pct，#主因港口煤价涨势再现、山西安监影响仍在持续。展望后续，我们认为当前煤炭板块的核心矛盾并未改变，#供给端仍偏紧、煤价中期上涨方向仍值得重视，建议继续积极关注煤炭板块配置❗️
机会。 #供给：山西停产矿进一步增加、事故影响仍在持续 1️⃣
截至7月31日，山西停产炼焦煤矿合计62座、涉及产能7580万吨，较7月27日分别增加5座、330万吨。#地方层面虽已开始强调“一矿一策”推进复工复产，但实际恢复进度并不顺畅。 2️⃣
当前产地各项检查仍然严格，吕梁地区仍有新停矿井；同时考虑到检查、前期超产、安全生产及工作面搬迁等因素，多数在产矿井仍维持低位开工，供应偏紧格局难有明显改善。 3️⃣
山西发改委及长治市政府近期连续表态，在整治非法违法生产和风险隐患的同时推进复工复产、有序推动核增产能和稳定生产。#但从高频数据看，本周停产煤矿反而继续增加，说明事故影响及安监约束短期仍在发酵。 #动力煤：煤价涨势再现、后续仍需看日耗持续性 截至7月31日，秦港煤价升至823元/吨，环/同比+1/+168元/吨（变动+0.1%/+25.6%）。7月24-30日，沿海及内陆25省电厂平均日耗588万吨，环比继续回升，但同 比-3.1%；平均库存11876万吨，同比-3.8%，本周电厂日耗环比回升、库存继续去化，旺季需求仍在逐步兑现，只是强度暂未明显超预期；考虑到国际能源价格及进口煤价格维持高位，叠加严安监下供给端持续优化，煤价后续仍有望继续回升。 需求方面，中电联预计下半年全国全社会用电量同比增长5%-6%（上半年同比+5.3%），对应全年用电量同比增速约5.2%-5.7%。在上半年用电量维持较高增速的情况下，下半年需求仍有望延续。 #焦煤：焦煤短期震荡、向上弹性仍在 焦煤方面，本周焦炭第二轮降价落地，降幅50-55元/吨；截至7月31日京唐港主焦煤价格稳定在2090元/吨，环比持平、同比+24.4%；247家钢厂日均铁水产量236万吨，环比-0.9%。短期看，终端需求偏弱压制焦煤价格表现，但考虑到供应仍偏紧、库存仍低位，#若后续需求边际改善或供给端再现事件催化、焦煤板块弹性仍值得期待。 🔔投资建议：当前煤炭板块具备#景气度抬升+低估值红利双重优势，攻守兼备，继续建议重视煤炭板块配置机会❗️
#首推受山西减产影响较大且存在预期差的焦煤板块【淮矿、平煤】、继续看好动力煤弹性标的【昊华、陕煤、兖矿】、低估值稳健红利继续推荐【神华、中煤】。