看到有投资者认为“光模块业绩超预期意味着不缺光芯片”,我们表示震惊但释怀,认为光芯片研究仍存在较大预期差,这为投资提供了机会。我们重申以下几点:
- 缺料不等于缺光芯片,缺料缓解也不等于光芯片缺货缓解,投资不应采取二元论。
- 目前光芯片仍非常紧缺,旭创、新易盛等企业仍在积极锁定上游光芯片资源。
- 源杰的业绩释放未依赖老产品涨价,未来也不会轻易降价;核心客户(如旭创)认可其在紧缺时期的贡献,未来将获得更多份额和价格倾斜。
- 即使一年半或两年后低端光芯片缺货缓解,源杰的产品结构将大规模切换至中高端,依然供不应求。
- 明年新易盛将大幅增长(原文此处未完,但根据上下文推测应为业绩增长)。
核心观点:光芯片供需紧张状态持续,企业积极锁单,源杰等核心供应商将受益于份额和价格扶持,即使未来低端产品缓解,中高端产品仍将供不应求。