坚定看好光通信推荐光模块光芯片光纤龙头通信20260709

20260709_1_原文 2026年07月10日17:50 发言人1 00:00 有一家模型厂商在某一个细分领域抢占核心话语权和定价权，能产生非常大的飞轮效应。所以从北美的角度来讲，云厂商的资本开支没有任何放缓。之前可能确实有一些相关的担忧，但目前相关的担忧其实都在悉数的被化解。而同时，其实国内我们也跑了所有的供应链。最近我们把光模块、光芯片，还有光纤的企业也都做了一遍详细的调查。从国内产业链的角度来讲，没有任何公司当前收到了这个产品之类，或者说订单取消，或者需求指引下修的问题一个都没有。就是所有人的订单和需求都比想象中好。 发言人1 00:37 同时我们也可以看到，在光纤领域，中国移动也是终于启动了年内最大规模的普烂集采。大家都知道中国移动之先觉得光纤价格比较贵，一直迟迟不肯动手。而电信的则是以省分公司的角度不断去集采。但目前移动集采的金额，基本上每芯公里的价格差不多能达到70到80块钱，这个是一个很贵的价格。因此，其实上一轮这个光纤集采的价格可能也就不到20块钱。所以运营商的长协价也定了，而且像长飞这样的核心公司，北美的这个合作也都定了，所以光纤的价格也不用担心。今天我们先总体汇报一下基本的观点，就是说一定要坚定的去抄底中国最核心的光模块光纤和光芯片的核心资产。这个资产代表了中国长期在全球领域AI领域的核心竞争力，也代表了我们中国公司在AI领域利润的上升的天花板。 发言人1 01:32 首先我们建议在大光领域可以重点关注旭创、东山、新一盛和立讯四个公司，尤其是可以关注旭创和东山目前我们其实可以看到像旭创这边物料是没有任何问题的，可能唯独稍微紧一点点的，也就是m up，但都 是能解决的。旭创的物料能力和订单能力毋庸置疑。前一段时间因为一些港股上市的事情，可能有一些交流，没有想象中大家那么的急预期，但最近港股上市应该会有进展了。我们也觉得整个公司未来的这个产业趋势非常的好。就是旭创一定是具备底仓。而且我们坚定的觉得旭创明业的利润可能会达到千亿体量，可能是一个非常大的长期增量空间。而同时像2比如说其他的这个大光、东山、立讯，包括像这个新一盛，各有所长。 发言人1 02:18 东山目前在光芯片这边的进展很快。比如说东山最近其实在甲骨文这边有很多大的订单。但是其实值得一提的，这个甲骨文的订单其实是和汇率一起做的。汇率我们觉得也可以等一等后面定增的节奏。就目前这笔其实是可能汇率和东山三方面的合作，一起在甲骨文这边去做一些开拓。同时东升自己的光芯片的进展也比想象中快，所以在大光里面东山也不错。其次像兴盛的，我们也觉得他的业绩不会像想象中那么弱，一季度大家觉得业绩miss掉了，但其实目前可以看到，它相关的这个订单和预期比想象中高，就有可能明年也能做到一个600亿到700亿的利润，是一个非常有性价比的公司。我们也相信新生后面在这个media，amazon以及在meta这边会有持续的大订单出现。 发言人1 03:02 立讯今天港股上市，虽然说有破发，但其实我们觉得这个公司长期的增长空间非常的大。目前其实立讯最新的自动化的光模块产线基本上已经达成差不多了。同时可以看到这家公司会有大量的新的投入，包括像这个铜连接液冷电源，也包括了共通性，每一块都进展非常好。目前它的光通信，我们仍然预计八月份会第一笔出给谷歌的800G第二笔会出给十月份也是出给谷歌的1.6T明年会有很多全新项目的合作。所以后面这几个大的光模块厂商非常值得重视，他们可能是全球AI互联和光通信的核心定价权。在光通信领域不用去看鲁门特姆和科魁润的脸色，这两家公司其实在中国厂商长期的围剿和竞争中，其实慢慢已经落入下风了。所以我们觉得全球光通信首看国内，不用太纠结北美几个公司的一些情况。 发言人1 03:53 而另一点，我们觉得这个光芯片其实这段时间非常的强劲。我们此前其实从今年3月份以来，最推荐的工就是长光华星。我们一直判断长光华星是所有光芯片领域最具备预期差，且非常有成长动能的一家公司。 发言人1 04:07 晨光目前大家可以看到是全国内芯片布局最广泛的一家公司，涵盖了从CW激光器、EMLmixl3种不同的光芯片。无论是国内的光芯片需求有的提升，还是海外的EMLCW的需求提升，长光都是走在前列的。同时它的高功率的做的非常好啊。大家可能想象不到，就是长光自己的200毫瓦的CW激光器目前卖的很好，同时100G的EML也做的很好。而且今年年底会把200G的EML做出来，明年公关的是400G的EML和其他更高功率的CW激光器。所以大家可以看到做EM真的很难。我元杰其实做CW激光器是龙头，但是EM其实做的是没有像长光和索尔斯这么牛的。 发言人1 04:47 同时长光还布局了薄膜尼酸锂硅光芯片的制造，同时还布局了包括像这探测器泵、激光器，就是这全产业链的核心布局。因此长光这个公司它的这个市值空间绝不仅仅只是目前，可能预计明年1.4亿颗的激光器，拍个二十多亿的利润，给个1000亿以上的市值，同时还包括了很多内涵，很多不同的品类。因此长光我们觉得空间是能往1500亿市值以上看的，甚至能看到更高。因为目前其实袁杰珠玉在前，已经达到了两千多亿的市值。长光我们仍然觉得是今年预期差最大的一家光芯片公司，就是最大的没有之一。 发言人1 05:22 与此同时，包括像整个具备光芯片产能的公司，其实在这一段时间仍然是具备很多的编辑的进展。包括像光讯，包括我们刚刚讲到的东山。所以其实以后垂直一体化布局的公司，其实也会去做到一些更高的一些催化。但是这块我们也可以额外去延伸一下，就是说其实以后做光通信，要么是做一个横向的龙头，要么是做一个纵向布局的龙头。现在尤其是光通信的上游比想象中要更加紧缺了。曾经大家觉得有某些公司上 来就说要扩展20个亿的光芯片。后来大家发现好像不是那么回事，扩展真的很难提量率也很难。 发言人1 05:56 对于说目前我们可以看到，中国和日本在光芯片的最上游进行了一些争端，国内可能在阴的金属的出口上面限制了日本，而日本同时对等反制是在电子及红磷方面限制了国内。因此目前磷化银的衬底估计还会有一些涨价的趋势。那目前如果国内有一些公司能同时布局，从上游的比如说电子级红0，到偏上游的磷化银衬底，再到上游的光芯片，那么一定是一个绝佳的非常好的公司。这一点我们也可以提示大家关注一下光智科技，这个公司可能同样是一个非常优质的公司，能有很多相关的预期差。无论是电子级红林，还有磷化银阵地，再加上相关的这个光芯片的布局，我觉得后面也是一个非常优质的公司的标的。所以在上游的选择里面，尽量选择要么是高端品类技术突破比较牛的公司，要么选择是垂类一体化布局的核心公司。这些我们都我觉得是非常优秀的，在光芯片领域重点推的是长光源、杰光智科技，这几个公司我们觉得非常有前景和这个预期差。 发言人1 06:58 再者，我们再看到一些像这个光纤领域。这段时间像长飞港股确实跌的有点过于惨了。大家可以看到长飞在短短的九个交易日内可能跌了40%的市值，我觉得这是一个很夸张的事情。就是长飞港股目前它的总市值二只有1000亿人民币出头，这个是一个非常夸张的市值。目前大家可以看到随便哪一个光纤公司，比如说永鼎，这个是一千亿了。 发言人1 07:20 常飞目前是手握四千多吨，望明年可能干到5000吨左右，同时它的跑偏基本上是国内第一，应该他的量级目前比中国长期通要高空心也是绝对的领先。同时还会有很多垂直一体化的布局，包括像长飞石英，以及第三代的半导体等等，很多材料都有很深的布局。这个公司目前绝大多数的光纤，明年的产能都已经被海外的厂商包了。他是为数不多能够跟北美签订长协的公司。很多公司看上去是签了很多的订单，但其实只 能去满足一些英国、印度等等地方的厂商。 发言人1 07:52 大家可以理解，就长飞有一点像旭创，核心的产能订单都已经被北美锁了。而且给的利润非常的高，给的价格非常的好。即便有一些价格的波动，长飞的利润也非常强。所以我们觉得长飞今年是大几十亿的利润明年是一个一百多亿的利润。这么看的话，长飞基本上明年是一个个位数的P比市场还便宜的多。因此长飞港股短期因为一些流动性的问题，毕竟在港股这个市场上，确实我们也觉得很感叹的比较神奇。但其实长飞的弹性很大。大家一旦意识到后面整个光纤领域的大幅的进展，我们觉得一定会在长飞港股上面会有一个很大的增长的。 发言人1 08:26 同时我们也要强调一下，就是说其实经过我们跟国内基本上绝大多数的光纤公司都做了沟通。很多新厂商看似投产很多光纤，其实投出来的都是无效的产能。这个无效的产能第一体现在很多人只投光棒，没有光纤拉丝塔，也没有相关的下游光缆的布局。只有光棒的话会导致整个产业链它是一个不够完整的。所以只卖光棒的话，其实没有拉斯塔跟他匹配，这个光棒都不一定卖得出去。 发言人1 08:51 同时光纤这个领域的商务关系比大家想象中要高一些。比如说在这个领域会有大量的和运营商的协同，以及和海外算力的协同。其实比如说跟北美的一些协同，需要长年累月的关系积累，需要自己技术达到一个很高的标准，需要常年的认可，这个不是想做就能做的。所以很多光纤看上去扩了很多，其实对市场的价格影响有限。其实一方面是不太会有人去采这个事情，另一方面就是其实也不太会有相关的大的海外订单。 发言人1 09:18 这个跟光模块一样，就是大家总不会担心说有很多乱七八糟的横，就是跨横向跨界过来的光模块公司做光 模块就担心旭创有问题了。我觉得倒是不用担心。这个行业的商务关系、技术难度，以及在一些高端光纤的品类的壁垒，我觉得比大家想象中还是要高多了，所以千万不要担心，就是目前这个位置可能是大家能想象的抄底超配港股以及别的一些优秀光纤公司最好的一个时机了。大家以前可能在涨的时候没有办法去追上，但是目前跌了一大波，可能后面第二波是一个很好的行情。 发言人1 09:48 而且后面我们也觉得像整个光芯片，光纤是所有技术路径的必选。为什么在这么多光的领域，我们最推荐的这个细分领域是光纤加那个光芯片的。是不是无论用任何一个环节都需要用的是两个东西。无论你是NPU、CPU还是别的可插拔，一定是需要更高级的光芯片，需要更高级的光纤。这两个领域我们觉得是长期来讲是一个非常具备长期指引的方向，不受任何技术路径的影响。 发言人1 10:13 中国的厂商也是绝对的核心龙头，也在全进一步的去参与到全球的竞争和发展中。所以总的来看的话，官方性我们觉得仍然会保持一个非常好的韧性。二季度可能有的公司不断超预期，那可能看到三季度、四季度他们的业绩会更好。 发言人1 10:27 到了下半年可能有一些定价会更好，有一些紧缺程度会更缺，同时有一些光通信的核心的订单也会陆陆续续放出来。因此在这个位置下，其实是现在抄底光通信的最佳的时机。我们觉得今年还会有一大波整个波澜壮阔的光通信的行情，这个也是我们在过去一周两周的时间内跟大家强调的。 发言人1 10:47 经历了这么大的下跌，我们觉得现在仍然是一个非常好的机遇。首先重点可以捞的是像旭创、东山、新盛立讯这样的核心大光。第二可以关注光芯片的长光华、芯源杰科技、光驰科技。第三可以关注像光纤领域 的这个长飞，尤其是长飞港股。当然也可以关注一下亨通烽火这样的公司。同时一些小一点的光模块，像汇率，它考虑的是核心的代工，包括像coreanlum和索尔斯。后续等到这个公司的定增一旦落地，应该也是一个超级实施的波兰的行情。这个公司我们也是觉得能今年看到1000亿左右的市值。 发言人1 11:20 所以总体来看的话，我们其实理了一下全球的AI的产业趋势仍然在如火如荼的进行，很多还会持续的超预期。所以我们建议在整个光通信领域可以继续的深度的去耕耘，以上就是我们今天电话会议的全部内容，感谢各位领导的收听，我们欢迎各位领导在私下来跟我们进一步的去讨论一些个股的估值。以上就是全部内容，再见。感谢大家参加今天的会议，祝大家生活愉快，再见。