南华期货丨期市早餐2026.07.21

南华研究院 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观金融宏观外汇股指国债航运贵金属铂金钯金黄金白银新能源工业硅多晶硅有色金属铝合金铜铝氧化铝锌镍不锈钢锡铅能源油气原油燃油低硫燃油沥青化工胶版纸纯苯LPG乙二醇甲醇聚丙烯聚乙烯聚氯乙烯苯乙烯合成橡胶玻璃纯碱纸浆丙烯黑色螺纹钢热卷铁矿石焦煤锰硅硅铁油脂饲料豆粕菜粕棕榈油豆油菜油豆一玉米农副软商品生猪棉花棉纱白糖天然橡胶鸡蛋苹果20号胶花生红 枣原木 【宏观金融】 宏观：伊朗释放和谈信号 【市场资讯】 1.美军方宣布，过去两天内第三名美军人员死亡。胡塞武装称将于明日发表声明。伊朗外交部发言人：伊朗可能基于国家利益与美国谈判。伊朗方面称调解方提议美伊停火10天。2.工信部：将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力市场化定价等标准。3. 7月20日上午，证监会党委书记、主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会。会上，投资者代表表示，短期波动不改变长期向好趋势。建议加强一二级市场逆周期调节，多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，进一步推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本，全力推动资本市场高质量发展。吴清表示，广大投资者是市场之 本，是资本市场最重要的参与群体。证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者。 【南华观点】 1.周一凌晨，美方公布有三名美军死亡，美伊冲突范围扩大，美军伤亡人数增加，冲突走向失控风险增加，中东局势进一步恶化。周一下午伊朗外交发言人表示，可能基于国家利益与美国谈判。这是本轮冲突后伊朗首次释放和谈信号，布油应声下跌。此外我们就说过，美伊冲突持续升级扩大化，不符合双方的利益，双方开火的目的都是为了争取谈判的筹码，后续可能会逐渐走向边打边谈的低烈度对抗。目前海峡通行量还在持续下降，事件依赖性行情难以把握，建议等待事态稳定再行入场。后续继续关注霍尔木兹海峡通行情况以及曼德海峡动态。 2.工信部宣布将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力服务能力评估与市场化定价等标准，核心是为算力这一新兴生产要素建立统一定价锚基准。该政策标志着算力产业从“野蛮生长”正式进入“规范发展”阶段，为全国一体化算力网建设奠定制度基础。资产层面，算力租赁和算力芯片板块龙头将直接受益于行业规范化与龙头集中度提升。 3.此次座谈会的核心意义在于监管层在市场动荡窗口主动释放明确的政策维稳信号，实质上是“政策底”的一个体现。短期有助于稳定市场情绪、缓解恐慌性抛压，对近日连续回调的A股形成情绪面上的支撑；长期来看，投资者建议中“引导中长期资金入市”，若后续有保险、社保等增量资金的具体落地政策，将为市场带来实质性的增量资金预期，中期需关注长线资金入市具体政策是否跟进落地。 人民币汇率：地缘扰动仍在持续 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现下行走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7670，较上一交易日上涨103个基点，夜盘收报6.7690。人民币对美元中间价报6.7948，较上一交易日调贬14个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.20%报100.97。 【市场信息】 1、证监会召开投资者座谈会：全力维护市场平稳运行。2、调停方提议美伊停火10天，伊朗称收到提议未透露细节；美军连续第十日袭击伊朗；特朗普暗示美军将对伊朗发动强硬报复：每杀害一名美国士兵将付出数倍代价；也门胡塞武装称对沙特实施海上封锁。3、特朗普宣布对部分加拿大商品加征50%关税，指责其存在贸易歧视。4、英国首相伯纳姆首秀：将启动“40年来最大改革”，寻求在现行财政规则内寻找“灵活性”；掀起内阁重组风暴：副首相等高官离职，新财相、外相等高层任命。 【南华观点】 受也门胡塞武装宣称将对沙特实施海上封锁这一消息影响，美元指数盘中出现反弹。整体而言，地缘局势很难驱动美元指数走出趋势性上涨行情，美指大概率延续震荡走势。人民币汇率端，即 便美元指数阶段性走强，人民币兑美元日内反而逆势走高，后续重点观察人民币升值的持续性。 股指：涨跌不一，稳市场信号释放 【期货盘面】昨日股指涨跌不一，大盘股指收涨，中小盘股指收跌，两市成交额小幅放量。期指方面，IF缩量上涨，IH放量上涨，IC、IM放量下跌。 【市场信息】 1.调停方提议美伊停火10天，伊朗称收到提议未透露细节；美军连续第十日袭击伊朗；特朗普暗示美军将对伊朗发动强硬报复：每杀害一名美国士兵将付出数倍代价；也门胡塞武装称对沙特实施海上封锁。 2.特朗普宣布对部分加拿大商品加征50%关税，指责其存在贸易歧视。 3.证监会召开投资者座谈会：全力维护市场平稳运行。 4. 7月19日晚间，两大国有资本运营平台同步发布重磅增持公告：中国国新已动用超500亿元再贷款及配套资金增持央企股票，中国诚通亦累计投入近百亿元布局央企与科技资产；两家机构均明确将持续加码二级市场。 7月20日，博时基金发布自购公告，公告称将于近日运用固有资金合计5000万元人民币投资旗下权益类公募基金。 【南华观点】 今日海外科技板块持续调整，波及A股，拖累整体市场情绪，叠加中东局势再度升温，海外风险增加，打压市场风险偏好，市场情绪有待提振。昨日股指涨跌不一，大盘股指收涨，中小盘股指收跌，周末晚两家央企发布增持公告，昨日收盘后博时基金发布自购公告，叠加证监会召开座谈会称全力维护市场平稳运行，释放的明确维稳信号，一定程度缓解市场恐慌情绪，为股指提供底部支撑，短期股指或企稳震荡，关注下旬将召开的政治局会议，届时将释出下半年国内政策信息。 国债：期债延续震荡多空离场观望，税期后资金面改善或成做多窗口 【期货盘面】前交易日国债期货市场全线微跌，各期限主力合约集体收绿，超长端TL跌幅相对较大。盘面上全线各合约成交量与持仓量均减少，T合约持仓量减近1万手，TL合约持仓量减近7000手；TL成交量缩量近三分之一，逾2.6万手。T主力合约结算价报109.130，TL主力合约结算价报113.720。 【市场信息】1.前交易日央行开展了3985亿7天期逆回购操作；并有2240亿7天期逆回购到期；净投放1745亿。货币利率方面，DR001为1.4107%，DR007为1.4323%。 2.中国7月LPR出炉，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，均与6月持平，符合市场预期。自2025年5月下降10个基点以来，LPR已连续14个月未作调整。 【南华观点】当前债市仍维持震荡格局，期债各主力合约盘面上仍尚未形成有效突破，多空双方 选择离场观望，等待更明确的信号。税期走款压力对资金面的扰动仍在延续，央行持续大额投放下，这些流动性将在税期后释放，资金利率大概率从当前高位回落，资金面改善是大概率事件，或存在做多窗口。可维持观望，等待资金价格回落或多空博弈结果落地。 集运欧线：结算抬升，地缘重估 【行情回顾】2026年7月20日（星期一），集运指数（欧线）期货主力合约EC2608收报2875.5点，涨幅8.92%，日内最高、最低待终端补录，成交量2.11万手，持仓增加0.03万手至2.00万手。次主力合约EC2610收报1721.5点，涨幅6.56%，成交量0.54万手，持仓增加0.05万手至1.10万手。近月合约EC2607收报3684.5点，涨幅0.57%。 盘面来看，EC2608大幅上涨并转为增仓，EC2609和EC2610同样增仓上行，表明新增资金开始参与中东及红海风险重估，行情已不再是单纯的空头减仓修复。不过，EC2608增仓幅度相对于价格涨幅仍然有限，当前仍属于事件驱动行情，尚不能确认现货基本面反转。近月07涨幅明显偏弱并继续减仓，资金主要集中在同时覆盖旺季尾声和地缘风险的08合约。 【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，多数可比航次报价继续下调，但不同船司及不同周次的调价方向并不完全一致。整体报价重心仍偏弱，实际成交落地仍需验证。 双子星联盟方面，赫伯罗特7月29日航次大柜报价由4900美元下调200美元至4700美元/FEU，8月1日航次由5500美元下调300美元至5200美元/FEU，后续第34—35周报价维持5200美元/FEU。马士基8月1日航次由4800美元小幅上调10美元至4810美元/FEU，暂未出现明显跟涨。海洋联盟方面，长荣7月31日航次下调300美元至5390美元/FEU；达飞7月30日航次由5475美元下调337美元至5138美元/FEU，但8月2日至5日部分航次小幅上调100美元。东方海外7月31日航次下调100美元至5119美元/FEU，8月2日航次小幅下调至5503美元/FEU。海洋联盟内部不同周次调价方向出现差异，近端7月末航次下调幅度整体大于8月初航次。 Premier联盟及MSC方面，ONE第31—35周大柜报价普遍由5508美元下调200美元至5308美元/FEU，小柜由3534美元下调140美元至3394美元/TEU，降价已延伸至8月末。现代商船7月29日航次下调300美元至5130美元/FEU。MSC 7月29日航次由6040美元下调400美元至5640美元/FEU。 整体来看，ONE、赫伯罗特、长荣和MSC多数可比航次继续下调，降价已覆盖7月末至8月末；马士基和达飞部分8月航次小幅上调，但尚未形成普遍跟涨，现货报价暂未验证期货盘面的强势上涨。 指数方面，7月20日上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线报3854.82点，环比上涨5.4%。从对应结算周期内的价格样本看，本期指数大致锚定大柜5800美元/FEU附近。SCFIS继续上涨反映前期高价成交兑现，不能直接证明当前新开舱报价重新上行。 【信息整理】 利多：(1)胡塞武装宣布针对沙特船运实施红海海上封锁，若封锁范围扩大并影响曼德海峡亚欧 集装箱船通行，将推迟苏伊士复航并提高绕航比例；(2)美伊冲突及霍尔木兹海事风险继续，可能通过原油、燃油、战争险和风险情绪抬升EC估值。 利空：美伊恢复谈判及短期停火预期限制风险溢价进一步扩张，布伦特原油自盘中90美元以上回落至89.22美元/桶，显示事件交易仍可能快速反复 【南华观点】EC2608大涨至2875.5点并转为增仓上涨，本轮行情主要由红海及中东风险重估推动，已强于单纯的技术性修复，但仍不能确认基本面反转。SCFIS上涨5.4%验证的是前期高价成交，GeekRate多数可比航次仍在下调，现货尚未同步验证盘面。若红海封锁实际扩大、船司推迟苏伊士复航，且EC2608增仓突破2900点，风险溢价可能继续上修；若亚欧集装箱船通行未受实质影响，报价继续下移，盘面可能回吐部分事件涨幅。 月差方面，07逐渐进入交割兑现阶段，08集中承接旺季尾声和地缘风险，10及以后仍反映旺季后需求及远端运力压力。7-8价差大幅收窄214.5点至809点，8-10价差扩大129.5点至1154点，显示资金集中强化08合约。当前价差变化主要由事件性单边行情推动，在现货调价和实际航线通行尚未验证前，不宜追逐8-10价差继续走扩。 【风险提示】红海封锁未影响亚欧集装箱船；美伊停火谈判取得进展；油价及战争险快速回落；船司报价继续下调；SCFIS上涨主要反映结算时滞；苏伊士复航计划未被取消；主力增仓力度不足。 以上评论由分析师傅小燕（Z0002675）、高翔（Z0016413）、翟帅男（Z0013395）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 【贵金属】 铂金&钯金：铂钯窄幅震荡盘整 【期货盘面】昨日夜盘NYMEX铂钯窄幅震荡盘整，近期地缘再反复引发油价持续上冲，贵金属板块延续弱势，一方面全球石油库存经历数月消耗，缓冲能力大幅下降；另一方面，近期俄乌局势亦有反复，俄罗斯在炼厂受损后进一步加码成品油出口禁令，虽然需求负反馈一定程度上限制了油价的向上空间，但在霍尔姆兹海峡未开放、油价中枢上抬的背景下，贵金属板块短期的紧缩交易或将继续。 【市场信息】1、伊朗称分三阶段打击美在巴林和科威